（以下内容从东吴证券《燃气Ⅱ行业跟踪周报：需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏低欧洲气价微增；对美LNG关税降至25%》研报附件原文摘录）投资要点价格跟踪：需求偏弱美国&国内气价回落，库存同比偏低欧洲气价微增。截至2025/05/16，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-4.9%/+0.3%/+3.8%/-0.4%/-0.6%至0.8/2.9/3/3/3元/方。供需分析：1）短暂高温过后气候回归适宜温度，需求持续疲软，美国天然气市场价格周环比-4.9%。截至2025/05/14，天然气的平均总供应量周环比+0.4%至1104亿立方英尺/日，同比+5.6%；总需求周环比-0.4%至944亿立方英尺/日，同比0%；发电部门消费量周环比+0.4%，住宅和商业部门的消费量-9.5%，工业部门的消费量-0.8%。截至2025/05/09，储气量周环比+1100至22550亿立方英尺，同比-12%。2）库存同比偏低，欧洲气价周环比微增0.3%。2025M1-2，欧洲天然气消费量为1155亿方，同比+11%。2025/5/8~2025/5/14，欧洲天然气供给周环比+1.7%至65685GWh；其中，来自库存消耗-22103GWh，周环比-16.3%；来自LNG接收站29611GWh，周环比-4.9%；来自挪威北海管道气19371GWh，周环比+1.2%。2025/05/10~2025/05/16，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-15%、同比-36.5%至475.3吉瓦时。截至2025/05/15，欧洲天然气库存497TWh（480亿方），同比-251.5TWh；库容率43.92%，同比-22.1pct。3）需求恢复缓慢、供应充足，国内气价周环比微降0.4%。2025M1-3，我国天然气表观消费量同比-2.4%至1050亿方，原因或为2024年冬季偏暖。2025M1-3，产量+4.4%至660亿方，进口量-10.3%至413亿方。2025年3月，国内液态天然气进口均价3688元/吨，环比-6.3%，同比-4.5%；国内气态天然气进口均价2681元/吨，环比+1%，同比-2.1%；天然气整体进口均价32
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