（以下内容从德邦证券《基础化工行业周报：关注PSPI国产替代机会，活性染料价格创近三年新高》研报附件原文摘录）投资要点：本周基础化工板块表现弱于大盘。根据Wind，本周（5/16-5/23）上证综指涨跌幅为-0.6%，创业板指数涨跌幅为-0.9%；申万基础化工行业指数涨跌幅为-1.2%，在全部31个行业板块中位列第21位，跑输上证综指0.7个百分点，跑输创业板指数0.3个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为-0.1%，创业板指数涨跌幅为-5.6%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+3.8%，跑赢上证综指3.9个百分点，跑赢创业板指数9.5个百分点。本周事件：①5月19日，日本旭化成公司发布关于PIMEL™供应调整通知，提及因AI算力需求快速增长，虽已努力提升产能，但仍无法及时匹配市场需求。②据百川盈孚，5月20日，活性染料市场均价23元/公斤，较上一交易日上涨1元/公斤，涨幅4.55%，价格创近三年新高。核心观点：PSPI材料供不应求，国产化替代箭在弦上。光敏性聚酰亚胺（PSPI）是一种集优异耐热、力学、感光等性能于一体的特殊结构聚酰亚胺，被用作绝缘层材料、缓冲层材料、射线屏蔽层材料等，在航空航天、微电子、OLED显示等领域拥有广阔应用前景，尤其是应用于集成电路先进封装的核心耗材之一。据华经产业研究院，受益于先进封装行业的需求发展，2021年全球光敏聚酰亚胺行业市场规模为3.51亿美元，2023年增长至5.28亿美元，预计到2029年将达到20.32亿美元，2021-2029年CAGR达24.54%。从行业格局来看，PSPI行业技术壁垒较高，美国和日本仍占据全球主导地位，其中美国杜邦公司、美国Futurrex公司、日本东丽、日本日立化学、日本旭化成等为全球知名PSPI生产商，国内半导体封装用PSPI产品大多仍处于研发和验证阶段。据化工新材料公众号，总体来看，全球PSPI市场呈现“技术垄断加剧，需求爆发增长”的格局，我们认为，本次日本旭化成PSPI产品潜在的限供危局，叠加全球贸易摩擦频发、不确定性高企的背景，或有望为国产PSPI让出生态位，打破海外垄断，助力实现国产化替代。建议关注：阳谷华泰（子公司波米科技是国内PSPI光刻胶率先研发成功并量产
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