（以下内容从红塔证券《食品饮料行业月报：2025Q1零食营收增速快，啤酒利润边际改善》研报附件原文摘录）报告摘要申万食品饮料行业2024年实现营业收入10846.84亿元，同比增长3.89%，归母净利润2169.71亿元，同比增长5.56%。2025Q1实现营业收入3256.58亿元，同比增长2.46%，归母净利润815.05亿元，同比增长0.28%，在春节时间较早使得备货集中于2024年年底的背景下实现同比微增。分子行业看，营收方面，2025Q1零食增速最快，环比虽有降速但仍以30.96%的增速领跑，主要系零食折扣店、会员制商超等新渠道和魔芋等新品类的驱动。此外，2025Q1白酒、啤酒营收分别同比增长1.60%、3.73%，增速环比2024Q4小幅改善。归母净利润方面，2025Q1啤酒和调味发酵品业绩增速改善最为明显。其中，2025Q1啤酒行业归母净利润增速领跑，同比增长10.89%，行业库存去化后轻装上阵，大麦等价格下行带来成本红利。风险提示消费需求不及预期；原材料价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；行业竞争加剧；食品安全事故风险；政策及监管风险。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。




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