（以下内容从德邦证券《基础化工行业点评：供给端扰动，建议关注氯虫苯甲酰胺》研报附件原文摘录）投资要点：事件：根据新华社，5月27日山东高密友道化学有限公司一车间发生爆炸，截至当天19时25分，事故造成5人死亡，6人失联，19人轻伤。根据《重大事故查处挂牌督办办法》，国务院安委会决定对该起事故查处实行挂牌督办，要求按照《生产安全事故报告和调查处理条例》等有关法律法规及规章规定，抓紧组织开展事故调查，迅速查明事故原因，依法依规问责。根据百川盈孚，山东友道拥有1.1万吨氯虫苯甲酰胺产能。点评：全球第一大杀虫剂，专利到期竞争加剧。根据全球农药市场研究，氯虫苯甲酰胺（康宽）作为全球第一大杀虫剂，在专利保护期内，因其独特的鱼尼丁受体作用机制和防治效果，属于垄断神话。2022年专利到期前，原药价格高达250万元/吨，市场由富美实等外企主导，全球销售额连续10年突破10亿美元。2022年8月专利到期后，价格迅速跌至58万元/吨，原药登记证件数量激增400%，环评产能申报超25万吨。伴随着国内企业加速布局，直接导致2024年原药价格暴跌至21万元/吨附近，较专利期高点缩水90%。2024年下游制剂企业因价格持续下行采取“低库存”策略，原药企业为争夺市场份额被迫降价，形成“价格战→利润压缩→恶性竞争”的循环。供给遭遇不可抗力，行业有望迎来涨价。供给：根据百川盈孚，截止2024年底，氯虫苯甲酰胺国内产能合计约2.72万吨/年，其中包括山东友道（11000吨），利尔化学（5000吨），内蒙古圣灵（3000吨），内蒙古中高（3000吨），重庆华歌（2000吨），辉隆农资（2000吨），山西绿海（1200吨）。行业CR3占比约69.9%，行业集中高度较为集中。其中龙头为山东友道（产能1.1万吨，占比为40.4%），近期其由于不可抗力，氯虫苯甲酰胺供给或将偏紧。新建产能方面看，虽然我国规划大量产能，但由于原材料K胺存在专利保护及与康宽价格下跌影响，规划产能建设进度缓慢，短期不影响氯虫苯甲酰胺供应。需求：根据世界农化网，2023年氯虫苯甲酰胺主要应用市场包括巴西（约占36%）、印度（约占20%）、美国（约占12%）、中国（10%）、阿根廷（4.6%），当前正值东南亚市场需求旺季，
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