天才法案的“天才”之处在于，这些稳定币将变成美国国债的自动售货机。
  上周市场焦点有三：首先特朗普关税战被巡回法院驳回，但联邦法院又宣布暂缓执行判决；其次，美国在稳定币建设上迈出重要步伐，电子货币距离与实质性资产挂钩又近了一步；最后日本四十年国债拍卖十分惨淡，日债波动加剧。
  尽管如此，美国国债收益率全线回落，债券重新被看好。美股带领全球股市向好。OPEC+决定再次增加产量，能源价格下挫。美元重回跌势，黄金跟跌。稳定币消息曝光，比特币不升反跌。
  近来发生的最重要事件，是美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS，下称“天才法案”)的程序性投票。这是里程碑事件，意味着美国即将建立起稳定币的联邦监管框架，它将重塑美国加密资产市场格局，并对各类金融资产价格构成冲击，甚至对全球金融体系产生深远的影响。
  稳定币是一种与资产或货币挂钩、价值稳定的加密货币。稳定币将加密货币市场与传统金融市场相连接，可以广泛应用在资产交易、跨境支付和去中心化金融(DeFi)领域。天才法案规范了稳定币的发行，并且通过强化反洗钱和消费者保护措施，确保金融稳定性以及交易合法性，巩固美元在全球金融中的主导地位。
  许多人将稳定币和比特币一类的虚拟货币混为一谈，其实两者差别是巨大的。稳定币可以视为法币在电子世界的延伸，它受到政府监管，得到政府祝福。发行人必须承诺随时可以将其兑换、赎回成固定的货币价值，并维持稳定币价值的相对稳定。虚拟货币本质上是去中心化的，不受政府监管，大多数背后没有实质性资产作为抵押，其价格波动巨大。
  电子时代出现电子化的交易手段和资产业态很正常。美国政府突然如此积极主动推进稳定币，一方面因为美国总统特朗普个人的偏好(以及利益)，另一方面与美国迫切需要舒缓债务负担有关。债务失控已经触发了美国长端国债利率的大幅上扬，表明资金要求更高的回报，但这意味着发债成本高涨，不利于债务负担的可持续性。
  天才法案的“天才”之处在于，这些稳定币将变成美国国债的自动售货机。稳定币背后需要有资产支撑，而最显而易见的低风险、价格稳定的资产就是美国国债。随着稳定币影响力扩大，美国凭空制造出数以万亿计的美债需求，这对山姆大叔管控债务负担和发债成本简直是天上掉下的馅饼。以美国在稳定币领域的领先程度和监管环境，这不啻于为美元霸权和美债垄断提供了全新助
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