上周的最大事件不是以伊冲突，而是稳定币发行商Circle上市和股价暴涨触发的稳定币生态圈爆发。
  以色列和伊朗相互攻击，中东局势紧张，WTI原油价格再涨10%。美国、英国和日本央行均决定维持政策利率水平不变，不过日本银行公告明年放缓削减购债规模的步伐。地缘政治局势不稳，上周全球多数股市走弱。美联储降息机会增加，美债全线上涨。日本财务省调整发债结构，日债走强。黄金白银高位整固，美元汇率略强。
  美国联邦公开市场委员会(FOMC)作出了一致的政策决定，但也展现出罕见的分歧。美联储预测今年经济增长1.4%，远远低过去年的增长数字和上次的预测。失业率从现在的4.2%走向年底的4.5%，通货膨胀由4月的2.1%上调至3%。
  美联储主席鲍威尔在记者会上表示，“在此一刻，我们等待了解经济未来走向，然后再考虑调整政策立场”。“在此一刻”四字耐人寻味。会后发布的点阵图显示，FOMC成员预期中位数为今年会有两次降息，其中10人预期两次降息，7人认为今年不必降息，2人估计今年降一次。决策者对通胀走势并无共识，他们达成的共识仅是6月份暂时不降息。
  FOMC会议后第二天，美联储理事沃勒在采访中表示，夏季就应该降息，“政策应该基于数据”“最快7月”。沃勒被认为是明年5月成为下一任美联储主席的主要候选人之一，此时发出不同于鲍威尔的声音可能有其他考量。决策者分成了降息派和不降息派两大阵营，面对政策不确定性，在未来利率路径上意见很不一致。美联储出现了裂痕，并公开化了。
  笔者认为，美国可能零增长或进入轻微衰退，但快速降息的必要性不强。关税谈判仍在进行，关税战局势并不明朗。金融市场曾经出现过大的动荡，但是资金已经习惯了特朗普政府的政策风格。因此，接下来何时降息，甚至是否降息，更多是一个政治决定，考验鲍威尔的威望和协调能力。笔者维持今年9月和12月降息一码的预测，但同时认为降息并非必然。
  美国参议院财政委员会提出了自己版本的《大而美法案》，该版本和众议院通过的版本有诸多不同，引发了参议院内部以及与众议院的新一轮谈判。要知道，众议院是在部分共和党籍议员哗变情况下，以最小的票差勉强通过《大而美法案》。法案二度在众议院闯关，需要众议院议长约翰逊的全力周旋、财长贝森特的不懈游说和特朗普对本党议员的软硬兼施。可是贝森特被贸易谈判缠身，而特朗普要聚焦以伊冲突，所以法案难在7
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