这份税改法案对未来二十年美国经济、社会和收入分配都会产生重大影响，可视之为特朗普的政治遗产。
  FOMO(fear of missing out，踏空恐惧症)主导了上周的市场情绪，资金弃债入股。美国国会艰难通过了“大而美”法案，美国总统特朗普取得了上任以来最大的立法胜利。美国就业情况远好过市场预期，交易员打消了近期降息的希望。如此环境下，美债遭遇沽压，两年期国债收益率一周升13点。美股被FOMO资金抢高，欧亚股市多数不济。能源和商品市场表现良好，黄金价格上涨，美元指数继续疲软。美越贸易谈判达成协议，不过大限日前完成多数关税谈判机会渺茫。
  美国6月份增加了14.7万份就业，远强过市场预计的11万和笔者的13万，硬数据强劲、软数据(信心类指数)疲软的局面继续。失业率回落主要与劳工参与率下降和抓捕非法劳工有关。在周期尾段出现如此旺盛的劳工数据，让期货市场对7月降息的概率预期从25%骤降到5%。债市也作出了相应调整。
  不过这个数据夸大了就业的强度。6月份私人部门就业实际上减少了6万余份，只是政府部门增加了7万多份工作，既有政府效率部裁员后的返聘，又有地方政府增加人手。笔者认为政府拉动的就业强势难以持久，此前发布的ADP“小非农”就业数据偏弱、非农数据强劲的背离原因，正是因为ADP不涵盖政府部门。比较清醒的评估应该是私人企业不再招人，但也没有大幅裁员，就业市场温和下滑。
  最新就业数据支持美联储主席鲍威尔不降息的决定。今年美联储停止了下调政策利率，理由是特朗普政府的关税政策带来重大的物价不确定性，需要时间观察。这一决定招致了特朗普的抨击，甚至人身攻击，也在决策者内部制造出分裂，特朗普任命的个别理事更将不同意见公开化，令鲍威尔承受巨大的压力。
  鲍威尔在参加欧央行年会时罕见松了口风，称对降息持开放态度，根据数据决策。鲍威尔以退为进，未必可以赢得特朗普的支持，但在国会议员和民意面前是得分的。笔者认为，除非经济或市场出现坍塌式恶化，9月前降息的机会不大。考虑到私人部门的请人疲态和消费信心恶化，9月重启降息，今年两次各一码，明年加速推进利率中性化，仍是笔者的基准判断。
  美国参众两院分别以微弱多数通过了“大而美”预算法案，将特朗普1.0版的减税措施永久化，添加了一些选举期间承诺的减税措施，并以预算形式夹带了他的许多治国方略，如边境管控、重建军工
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