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【股指期货】做多情绪升温,盈利修复待验
== 2025-7-9 7:49:35 == 热度 188
  上周,两市放量上涨,指数逐步站稳 3450 点关口。7 月 1 日召开的中央财经委会议再次强调“治理企业低价无序竞争”,由此引发的本轮“反内卷”政策显著提振了市场做多情绪,钢铁、光伏等板块涨幅居前。与 2015 年的供给侧改革相比,本轮“反内卷”仍存在显著差异:首先,政策覆盖行业范围更广;其二,受影响行业中民营企业占比更高,部分企业改革意愿相对较低,就业覆盖面也更大。因此,政策节奏预计更加温和,以鼓励性措施为主,各行业利润或呈现温和改善。  短期来看,市场情绪向好,叠加盈利预期提升,指数大概率维持震荡向上的走势。中长期高度则仍具不确定性:当前市盈率已处于过去 10 年相对高位,而企业营收和利润增速仍低,改善预期亦偏温和;同时,房地产销量与价格持续低迷,缺乏补贴的消费品难以激发居民购买意愿。未来股指能否进一步反弹,仍取决于通胀走势、企业盈利能力以及居民消费意愿的实质改善。  在股指期货单边策略方面,建议投资者以2成仓位做多IF或IC合约,若出现回调可逐步加仓。套利策略方面,建议暂时空仓,等待更优机会。期权策略方面,当前市场下方支撑较强,可考虑继续持有认沽牛市价差策略。  1.1 经济数据&宏观政策  6 月官方制造业 PMI 回升至 49.7,连续第三月位于收缩区,但较5月改善;生产指数 51.0、新订单50.2双双站上荣枯线,内需补库成主要驱动,而出口新订单、就业指数仍低于50,外需疲软与企业谨慎用工并存。非制造业PMI升至 50.5,建筑业商务活动52.8对冲服务业50.1的放缓,新订单仅46.6,需求复苏力度偏弱。财新制造业 PMI 重返扩张至 50.4,服务业降至50.6,综合51.3,显示私营部门整体景气略优于官方口径但外需下降速度加快。总体来看,经济处在“内需补库+基建托底”下的弱复苏、结构分化阶段,外需与就业缺口仍显著。  1.2 市场行情数据  上周主要股指全线上涨,沪深两市涨幅皆超过1%,创业板大涨1.5%。行情带动成交量上升,上周两市日均成交额超1.4万亿元。钢铁板块大涨超5%,建筑材料、银行以及医药生物板块涨超3%。计算机,非银金融等板块逆势下跌。  二、股指期货数据分析  2.1 股指期货涨跌幅  上周股指期货合约全线上涨,IH以及IF表现相对较好。股指期货贴水近期较前期极值有所收敛,但目前依旧
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