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5月用电:TMT表现突出,非高耗能贡献上升
== 2025-7-9 12:03:11 == 热度 188


(以下内容从国金证券《5月用电:TMT表现突出,非高耗能贡献上升》研报附件原文摘录)拆分5M25用电数据——总量及分板块视角:1)5月全社会用电量8096亿千瓦时,一/二/三产用电量稳步增长。其中,第三产业用电新增贡献率最高、达39.8%,新增贡献率较上年同期上升15.7pcts;居民用电次之,对全社会用电量新增贡献率达25.8%。5月中美贸易冲突缓和,内需在消费品行业“以量换价”的经营策略下展现出韧性,推动工业制造业部门增加产出供给,带动二产用电量增长。此外,新技术普及为服务业用电量带来新的增长点,新能源汽车渗透率持续提升以及AI技术发展带动充换电服务业、互联网数据服务业等新兴产业扩张,拉动三产用电增速持续走高。2)TMT板块5月用电量同比上升16.46%、增速环比增长1.1pcts。板块维持同比双位数增长,增速领跑各大板块,主因AI产业链发展带动网络信息和软件服务相关领域用电持续高增,TMT板块作为新兴服务业具备较强的增长韧性。3)能源板块5月用电量同比上升10.36%,增速相比4月环比下降0.65pct。25年以来能源开采行业规上工业增加值保持增长,尤其煤炭开采和洗选行业增速较高。但由于市场煤价大幅下行,以及煤炭主产区5月迎来安全环保大检查导致产量增速环比回落,进而导致能源板块用电量增速环比小幅下降。。4)地产周期板块5月用电增速为2.4%。子板块中建筑业、四大高耗能行业用电量增速为负,其余均实现正增长;其中,水电热燃行业用电新增贡献率最高、达67.7%。5)制造板块5月用电量1415.6亿千瓦时、同比增长2.5%,主要由其他制造业和TMT制造业带动。轻工制造、橡胶及塑料制品子版块持续拖累整体表现,电气设备制造业用电量已连续5个月负增长,但降幅环比收窄。子行业中,废弃资源综合利用、TMT制造、橡胶和塑料制品增速环比下降幅度较大。细分子行业分析,其他制造板块在增量贡献率方面领先、达31.0%;TMT制造业虽同比增速排名并不靠前,但得益于用电量规模较大,新增贡献率高达29.1%。。6)消费板块5月用电量同比增长6.8%,增速环比上涨1.4pct,保持了恢复势头。批发和零售业贡献率达74.7%,在细分子行业中保持第一。除线下消费持续修复外,还因电动
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