（以下内容从东吴证券《电网&工控2025中期策略报告：AIDC&机器人趋势不改，继续看好第二增长曲线》研报附件原文摘录）人形机器人：全球整机进入量产元年，重视供应链定点及零部件增量变化。 1）整机： 年初特斯拉Musk给予全年5000-10000台机器人量的预期，供应链Tier1/2均陆续有小批量订单在下达， 25Q2起贸易战、工程主管人事变动等导致量产节奏扰动，但不改产业大势。我们认为H2重点是设计定型，关注Gen3产品发布及各零部件环节的增量变化，而后是量产节奏恢复和龙头定点。国内人形宇树、智元、优必选量产走在前面，小鹏、小米、赛力斯等车企人形产品静待正式发布， 华为目前或更关注下游垂类领域的落地。 2）零部件：灵巧手期待增量创新、方案变化斜率最陡（自由度提升，及微型丝杠、腱绳、电子皮肤、新型电机的应用）；关节中丝杠重点解决内螺纹加工效率和良率（磨以外迭代车、铣等工艺）；减速器技术路线未收敛（轻量化的摆线针轮有望在大关节渗透）；力传感器新型量产工艺尝试中；轻量化材料PEEK、镁合金、 PA等在外壳、减速器、丝杠的减重应用。AIDC：海外链持续兑现高盈利，国产链静待算力卡问题解决。 海外英伟达持续超预期，海外算力链公司持续兑现高盈利；国内云厂商CAPEX投资提升第一年，但H1受限于H20等禁令短期导致资本开支波动，新算力卡推出（海外B卡、国产卡）有望带动投资节奏加快，同时期待Q4 DeepseekR2等新模型以及推理侧应用对算力卡中长期拉动。 分环节来看，柜内服务器电源海外订单Q3有望下达国内厂商，以及关注下一代Rubin架构对电源功率的升级迭代；国内有望配套国产算力、电源功率从3.3kW往5.5kW推进，交付结构优化有望带动相关公司利润率提升。柜外电源看好HVDC渗透率提升，阿里、腾讯先发多年，字节、运营商有望跟进，海外HVDC供给已经在酝酿、静待英伟达确定方案， 26年预计是HVDC全球加速渗透第一年。变压器、开关柜、电能质量设备、上游元器件（继电器、熔断器等）跟随算力β有量增逻辑，而海外变压器短缺也有望享受更高溢价。工控：国内需求H1已同比转正，弱复苏进行中，同时人形、出海贡献中长期增量。 H1国内工控市场需求额同比已转正、受损较多的外资龙
=*=*=*=*=*=
当前为第1/2页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页