（以下内容从华福证券《煤炭行业定期报告：8月焦煤长协价上涨，第五轮焦炭提涨开启》研报附件原文摘录）投资要点：动力煤截至2025年8月1日，秦港5500K动力末煤平仓价663元/吨，周环比+1.5%，内蒙古、山西、陕西产地价大涨。截至2025年8月1日动力煤462家样本矿山日均产量为547.4万吨，环比-18.8万吨，年同比-2.6%。本周电厂日耗微涨，电厂库存微跌，秦港库存大跌，截至8月1日，动力煤库存指数为192（-3.4）。非电方面，甲醇、尿素开工率分别为85.4%（+1.4pct）和83.6%（+0.01pct），仍处于历史同期偏高水平。焦煤截至8月1日，京唐港主焦煤库提价1680元/吨，周环比持平，山西产地价小涨，河南、安徽产地价格持平。截至8月1日，523家样本矿山精煤日均产量77.7万吨（-0.1万吨），年同比+0.7%，532家精煤库存248.3万吨（-30.2万吨），年同比-19.5%；甘其毛都蒙煤通关量15.4万吨（+1.4万吨），年同比+7.0%；日均铁水产量240.7万吨（-1.5万吨），年同比+1.7%。本周焦炭价格小涨、螺纹钢价格小跌，大型焦化开工率微涨，焦炭第五轮提涨开启，截至8月1日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率79.1%，周环比+0.3pct。核心观点反内卷+旺季来临，日耗上涨叠加库存降低，煤价已出现持续上涨。截至8月1日全球-中国煤炭发运量为552.4万吨（+109.6万吨），年同比-8.7%；全球-中国煤炭到港量637.6万吨（+131.0万吨），年同比+8.1%。随着煤价反弹开启，当前建议增配受益煤价弹性标的，长期看核心标的股息率较高，配置价值显著。我们正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或仍处于黄金时代。煤炭供给弹性有限：一是双碳背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入“稳产”时代，开采难度或逐步加大，国内产能进一步向西部集中，加大供应成本；三是开采深入及安全标准提高后，焦煤开采难度加大，欠产或将成为新常态，资源稀缺性将体现更为明显。煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供
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