（以下内容从东吴证券《环保行业跟踪周报：PPP存量项目新规发布，环保板块迎“资产+现金流”价值重估》研报附件原文摘录）投资要点重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。建议关注：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。公司跟踪：1）【光大环境】中报运营提质增效，现金流改善&提分红逻辑持续兑现。2025H1中报业绩公布，主营业务收入143.04亿港元（同比-8%），归母净利润22.07亿港元（-10%）。主要系建造收入下滑、危废减值、汇兑亏损；运营指标稳健增长，供热量同增32%；25H1中期派息比例同增7pct至42%分红逻辑持续兑现。调整2025-2027年归母净利润35.76/38.74/40.36亿港元，维持“买入”评级。2）【劲旅环境】环卫无人设备经济性渐进，无人环卫产品力领先。环卫无人化千亿量级市场，25H1中标项目超90个，总金额55.79亿元，订单加速增长。建议关注【劲旅环境】，无人环卫产品力领先，环卫主业稳健。3）【ST中装】法院受理进入重整阶段，康恒环境作为重整投资人。ST中装重整进程：25/8/19法院正式受理重整申请，将进入正式重整阶段。重整方案：资本公积金转增股份，不超过10亿股，若可转债全转股，转增完成后总股本增至不超过19.50亿股，转增股份每股对价1.552元/股。重整投资人康恒环境情况：截至24年底全球参控股12万吨/日22-24年营收85.8/89.4/80.7亿元，净利润14.2/13.5/15.1亿元。建议关注【上海实业控股】：截至2024年底，持股康恒环境14.17%，主业多元化布局基本面巩固，地产底部渐现，现金流充裕持续高分红！政策追踪：财政部规范PPP项目，环保板块迎“资产+现金流”价值重估。2025年8月20日，财政部发布了经国务院办公厅转发的《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》（国办函
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