（以下内容从华安证券《轻工纺服行业周报：整体业绩承压，包装印刷企业业绩表现较佳》研报附件原文摘录）主要观点：周专题：2025年半年报总结从行业累计涨跌幅来看，A股轻工制造行业排名20。2025年1月2日至8月29日，A股轻工制造行业的累计涨幅为12.28%，在申万31个一级行业中排名第20位，落后于通信、有色金属、电子、计算机、机械设备、传媒等行业的表现。从市场表现来看，轻工二级行业中，包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深300。从估值来看，轻工制造行业PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。截至2025年8月29日，轻工制造行业PE(TTM)为30.74倍，处于近十年（2015年8月29日至2025年8月29日）历史73.80%分位，在31个申万一级行业中排名第16位，低于计算机、国防军工、电子、通信、传媒等行业。子板块方面，包装印刷PE(TTM)为36.66倍，处于近十年历史73.80%分位；家居用品PE(TTM)为25.06倍，处于近十年历史32.19%分位；造纸PE(TTM)为30.15倍，处于近十年历史77.97%分位；文娱用品PE(TTM)为45.10倍，处于近十年历史47.96%分位。2025H1业绩整体承压，企业增收不增利。2025H1，申万轻工制造行业总营收为2958.02亿元，同比增长2.34%；归母净利润为136.67亿元，同比下降20.32%。2025Q2，申万轻工制造业行业总营收为1580.45亿元，同比增长3.59%；归母净利润为72.45亿元，同比下降23.98%。在整体经营环境承压背景下，轻工制造行业公司营收同比实现微增长，但盈利能力下滑明显。其中，头部企业凭借自身供应链、产能、客户运营等优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。2025H1造纸板块业绩承压，包装印刷板块业绩较佳。按照申万行业分类口径，2025H1，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品板块营业收入分别同比-12.96%/+11.19%/+4.5%/+2.11%。2025H1，由于造纸行业供需错配较为严重，各纸种供过于求，纸价处于历史低位，造纸板块业绩承压较大，家居板块在国补政策刺激下业绩有所改善。一周行情回顾
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