（以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现》研报附件原文摘录）投资要点A股市场行情概述：（2025.8.25-2025.8.29）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（7.74%），科创50（7.49%），深证成指（4.36%）；排名后三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（-3.78%），红利指数（-2.05%），北证50（-1.63%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（5.83%），中盘成长（5.67%），国证成长（5.47%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（-1.37%），金融(风格.中信)（-1.31%），稳定(风格.中信)（-0.81%）。申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（12.38%），有色金属（7.16%），电子（6.28%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：纺织服饰（-2.87%），煤炭（-2.76%），银行（-2.13%）。A股市场行情展望：（2025.9.1-2025.9.5）观点：波动持续加剧，关注阅兵前后市场表现。月度宏观择时模型显示，9月的分数为-1分。历史上-1分的表现体现为：后续一个月万得全A上涨概率为61.5%，正收益平均收益率为1.2%；万得全A下跌概率为38.5%，负收益率平均收益率为4.7%。因此9月份我们认为万得全A可能呈现胜率较高，但波动加剧，尾部风险较大的特点。技术择时模型显示，当前万得全A指数风险度为101.24，表明万得全A指数持续处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况。鉴于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是即使短期情绪有时候会出现分歧或退潮，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。此外市场上对于阅兵前后可能发生剧烈波动有较强的预期，参考2019年、2020年的景气投资大年的规律，我们认为如果市场发生大幅度震荡，再次起二波行情的可能也会很大。我们可以观察市场波动加剧时期各类资产的表现，表现较强的资产可能是后续相对更优的选择。结构上，我们认为依然是海外算力、国产算力、稀土等近期表现较强的方向是较好的选择，聚焦主线投资可能可以获得更好的相
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