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跳出金融思维做投资
== 2020-5-23 8:00:25 == 热度 193

  在《零售的哲学:7-Eleven便利店创始人自述》一书里,日本7-11便利店连锁公司创始人铃木敏文,曾经讲过一段故事:他当时作为行业局外人,反而看到了行业内部人士无法看到的商业规律。
  打破成规
  在上世纪60年代后期,日本大型超市迎来了大发展。在大型超市经济规模效应和与之伴生的价格优势打击之下,许多小型商店受到巨大冲击。对当时日本零售行业业内人士来说,大型超市似乎是未来日本零售业发展的唯一方向。
  但是,当时并没有太多零售经验的铃木敏文,却站在一个局外人的角度,没有受到行业主流思想“大超市就是未来的趋势”所左右,而是看到了小型便利店可以与大型超市共存的空间。随着人们消费需求的不断增长,“便宜就是畅销”的时代已经过去,小型便利店可以提供大型超市无法提供的时间、空间和产品便利性。
  铃木敏文的这个想法,当时受到了零售行业内人士一致反对,甚至有一位资深企业家还以铃木敏文没有实际销售经验为理由,讽刺他是“做白日梦的门外汉”。但是,“正是因为我的没经验,能让我站在不同角度分析造成商业街衰败的因素。”后来成功创办日本7-11便利连锁店的铃木敏文如是说。
  不仅在零售行业如此,在其他许多行业中,事情都是一样。在金融行业中,我们就可以看到许多打破固有成规的颠覆性意见,看起来虽然离经叛道,但是却可以跳出金融行业本身的桎梏,从而达到一针见血、更加有效的目的。
  以沃伦·巴菲特和查理·芒格两个老搭档来说,他们就曾经提出许多和当今主流金融学理论完全不一致的思考方式。这里,就让我们来看两个例子。
  在金融市场中,布莱克-舒尔斯模型(Black-Scholes Model)是一个为期权、权证等金融衍生品定价的模型,依靠股票和衍生品过去的价格波动,为未来的价格波动寻找可能遵循的轨迹。在1997年,模型的发明者迈伦·舒尔斯和罗伯特·墨顿,还因此获得了诺贝尔经济学奖。可以说,布莱克-舒尔斯模型是一个金融行业的基本模型,几乎所有金融系毕业的学生,都会对这个模型有所了解。
  但是,查理·芒格对布莱克-舒尔斯模型却一阵见血地指出,这是一个“一无所知”的模型。芒格说,“如果你对价值一无所知(但是你实际上不可能对价值一无所知),那么也许这个模型对预测90天以内的价格波动还有一丁点儿作用。但是只要你进入长期一点儿的领域,那么如果
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