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黄湘源:面值退市或将成市场化退市主流
== 2020-5-23 8:59:34 == 热度 194


  ■聚焦退市规则
  面值退市的越来越市场化将是大势所趋。对此,投资者在未来的投资活动中,不仅不能再像以前那样热衷于炒差、炒低、炒ST,对于业绩亏损、财务造假、涉嫌欺诈、内幕交易且游走在面值退市边缘的高危股更应当敬而远之。
  面值退市规则的提出是A股退市制度市场化的一大重要进步。继去年*ST雏鹰、*ST华信、*ST印纪、*ST大控、*ST神城先后因为股价连续20个交易日收盘价低于1元而挥手告别A股市场后,今年又有ST锐电触发面值退市标准,其成为A股2020年面值退市第一股已无悬念。值得注意的是,跟随ST锐电游走在面值退市边缘的个股还有不少。除已经确定退市的退市保千和正在走向退市的天广中茂外,到目前为止,沪深两市股价达到或接近1元以下的股票达112只。如果不出意外,面值退市很有可能会继ST类股票之后成为A股市场常态化退市的另一大主流类型。
  截至今年2月份,A股退市的公司总计130家。剔除因吸收合并等原因主动退市的31家公司,仅有99家为被动退市。其中,有一半以上的公司是由于连续3年亏损亦即在被ST之后而触发强制退市。ST虽然堪称目前A股市场常态化退市的第一大类型,不过,正所谓成亦ST,败亦ST。ST机制的出台,其本意虽然在于警示退市风险,但是,实践中却不免事与愿违。由于退市制度的设计一开始就不是立足于通过出清垃圾让整体市场更加纯洁,而是为那些在维持企业持续经营方面事实上已经难以为继的企业继续赖在市场苟延残喘提供方便,这种“父爱”实际上早就从ST先是增设了PT,后来又在ST上加*变为*ST的制度设计而越来越变得丧失人心。从无休无止的壳资源炒作,到无所不用其极的关键时刻财务数据造假,乃至利用内幕信息进行内幕交易和股价操纵,无不彰显了ST机制这种为市场投机所用的极大弊端。
  而面值退市规则最显著的特点,就是退市不退市主要取决于市场的意志。以ST锐电为例,这家冠以中国风电设备市场占有率第一股的企业,在2011年1月以发行价90元登陆A股之后,业绩一路下滑,除上市第一年盈利外,公司扣非净利润长期为负。因2012年、2013连续亏损于2014年被实施*ST,2015年撤销退市风险警示。2015年、2016又连续亏损并于2017年再次实施*ST。2018年因盈利能力较弱,主营业务持续经营能力存在不确定性被继续实施其他风险警示。在这样的情况下,公司之所以能够
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