上周，受中美贸易争端再起与海外市场走低共振影响，A股主要股指大幅回调。上证相对抗跌，周跌1.47%；深指近跌5%。两市日均成交回落但仍处高位，约2.2万亿元。股指期货IC、IM远月年化贴水继续收窄，反映中期风险偏好与盈利预期并未根本破坏。  催化层面，上周中美消息扰动频发，特朗普表态多变推升避险情绪，黄金再创新高。风格短线切换明显：年内偏弱的银行、煤炭、食品饮料逆势收红；半导体、AI、新能源等高弹性板块显著回调。本周初海外风险偏好有所修复，外盘普遍反弹，国内情绪边际改善。基本面与政策上，短期“流动性友好、信心未失”与“盈利验证未到”并存。当前消费、投资与PMI等显示内需偏弱；工业生产与出口相对稳健，生产端增速快于需求，通胀修复或慢于预期。四季度在去年高基数与“以旧换新”边际减弱背景下，GDP增速大概率再度走弱，政策仍需加码并提高传导效率。  展望而言，更持久的上行仍取决于明确的盈利拐点与基本面验证。建议重点跟踪上市公司三季报的盈利质量、现金流与来年指引，同时关注四中全会是否释放中长期友好政策信号（民企预期、资本市场改革、制造业与科技政策等）。  策略上，股指期货单边建议保持克制，可考虑不超过两成仓位试多IF或IC，顺势参与并设置明确的止损止盈，若出现回调，可逢低试多。套利方面，可关注做多IF、做空IM的对冲思路，跟踪大小盘风格切换与基差波动的机会。期权层面，建议投资者当前以观望为主，暂时保持空仓。  一、市场行情回顾  1.1 经济数据&宏观政策  9 月与三季度数据呈现“工业强、消费弱、投资负”的结构分化：9 月工业增加值同比 6.5%（明显超预期 5.23%）；社会零售同比 增长3.0%（低于预期 +3.11%，较上月+3.4%回落）；固定资产投资累计同比-0.5%（由正转负，弱于预期 0.03%）。三季度 GDP 当季同比 4.8%（高于预期 4.76%，但低于上一季 5.2%）。这套组合说明供给端修复更快、需求与投资恢复偏慢，拖累季度增速的边际回落。  前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2%；其中制造业6.8%、采矿业 5.8%，电热气水2.0%。结构上，装备制造业+9.7%、高技术制造业+9.6%，明显快于工业总体。9 月当月工业增加值同比6.5%、环比+0.64%。代表新动能的产品产量增速亮眼：3D
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