2025年10月23日  逻辑：低估值板块轮动，市场成交量未放大，中美会谈及特朗普政策释放软化信号影响市场风险偏好，四大期指主力合约随指数下挫。  数据：IF2512、IH2512 分别收跌 0.46%、0.06%；IC2512、IM2512 分别收跌 0.80%、0.50%。当日 2220 只上涨，2965 只下跌，184 只持平。  观点：短期高位震荡，可轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差捕捉反弹。  逻辑：央行连续两日逆回购净投放，税期及月末临近但资金压力可控，短期需关注重要会议和中美会谈进展。  数据：30 年期主力合约涨 0.10%，10 年期涨 0.02%，5 年期涨 0.04%，2 年期持平。10 年期国开债收益率上行 0.2bp 报 1.9030%。  观点：期债走势震荡，资金面整体压力可控。  【黄金】逻辑：美国政府停摆持续、债务规模突破 38 万亿美元，俄乌冲突缓和曲折，特朗普加大对俄制裁，市场风险偏好下降。  数据：国际金价收盘报 4097.59 美元 / 盎司，跌幅 0.63%，日内探底 4000 美元后反弹。  观点：长期受宽松预期及风险事件支撑易涨难跌，短期 APEC 会议前有回调风险，4000 美元处有支撑。  逻辑：美联储宽松预期升温，海外实物需求及 ETF 资金流入支撑价格，但国内工业需求偏弱，呈现外强内弱格局。  数据：国际银价收盘 48.501 美元 / 盎司，小幅跌 0.35%。  观点：短期受资金流动性扰动有下跌压力，支撑位在 47 美元附近。  逻辑：马士基公布 11 月报价高于其他航司，支撑盘面，全球运力增长但需求端 PMI 表现分化。  数据：主力 12 合约收 1788.3 点，上涨 1.07%。SCFI 综合指数环比上涨 12.92%，上海 - 欧洲运价涨 7% 至 1145 美元 / TEU。  观点：短期内盘面偏强震荡，建议做多 12 合约。  【铜】  逻辑：社会库存旺季累库，高铜价抑制下游需求但需求有韧性，美联储政策转向宽松，中美关税谈判成短期驱动。  数据：SMM 电解铜平均价 84955 元 / 吨，较上一工作日降 775 元 / 吨。LME 铜库存 13.69 万吨，国内主流地区库存 18.66 万吨周环比增 0.72 万吨。  观点：铜价震荡，关注需求
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