10月29日，在2025金融街论坛年会上，证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军对外释放北交所与新三板改革新信号。商庆军指出，将通过完善北交所发行上市机制、激活新三板“培育”功能、培育耐心资本、强化监管协同等四方面举措，进一步巩固两者“层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推”的发展格局，同时促进新三板与区域性股权市场互联互通，更好服务创新型中小企业发展。作为服务创新型中小企业的“主阵地”，北交所自设立以来的发展成果成为此次发言的重要内容。商庆军介绍，“当前北交所280家上市公司中，战略性新兴产业与先进制造业企业占比超80%，国家级专精特新‘小巨人’企业占比达53%，创新主体集聚效应凸显。”在创新投入方面，北交所上市公司平均研发强度达4.5%，较全国规模以上企业平均水平高出2.86个百分点，持续加码技术创新的特征明显。从经营与投融资生态看，今年上半年北交所超八成上市公司实现盈利，净利润中位数约1500万元；企业回报投资者意识增强，累计现金分红规模约50亿元，13家公司实施股份回购。市场参与热度同步提升。截至目前，北交所合格投资者数量较2024年初增长40%，今年上半年日均成交额近300亿元，“企业有活力、投资者有信心”的市场生态逐步形成。商庆军介绍称，“这些成效的背后，离不开制度机制的持续完善。北交所已推出北证专精特新指数、完成全市场证券代码切换，同时优化再融资安排、完善‘挂牌—调层—上市’全周期培育服务体系，并落实‘并购六条’助力产业升级。”针对下一步改革方向，商庆军明确四项核心任务，聚焦“多层次协同、资本生态、监管效能、多方联动”四大维度发力。一是差异化定位+协同化功能，强化市场分层服务能力。在北交所层面，将进一步健全发行上市制度，充分运用第四套针对未盈利企业的上市标准，同时优化创新属性披露要求，既支持前沿领域科技创新突破“卡脖子”难题，也服务传统产业转型升级以“补链稳链强链”。在新三板层面，将切实释放其“孵化培育”功能，通过优化准入制度、完善分层安排、激发市场活力，突出培育、规范、服务核心作用，提升挂牌公司质量。此外，将深化多层次市场间制度型对接，强化北交所与新三板的联动机制，同时推动新三板与区域性股权市场互联互通，为“专精特新”企业提供“无缝接力”的资本市场服务。二是聚焦动态平衡，壮大服务创新的耐
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