泡泡玛特(09992.HK)再次登上热搜，原因却跟“前辈”花西子相似。在11月6日泡泡玛特泡泡抽盒机小程序直播间内，直播结束后，画面未及时切断，一名工作人员手持品牌挂链盲盒感叹“妈呀，这东西卖79块确实是有点……过分了”，直播画面外的一位同事则回应“没事，会有人买单的”。这段对话被网友录屏上传至网络后迅速发酵，相关话题很快引发广泛关注。11月7日泡泡玛特港股开盘后股价应声下跌超4%，盘中一度触及208.20港元，创下近半年来的低点。然而，事件热度还未过，11月10日，泡泡玛特股价再度上调16.60%，报221.40港元/股。随后两个交易日，股价也并未出现明显下跌。叠加前三季度公司的优异业绩来看，相比于发酵过后就无人问津的舆论，对资本市场而言，还是真金白银的利润更具说服力。高溢价打造“财富帝国”潮玩产品普遍具有高溢价，爱好者愿为情绪价值买单，这已是潮玩圈内的基本共识。因此，直播间事件出现后，网友们迅速站队，有人将此事件誉为“为正义为良心发声”，直言“说的是实话”；也有更多人认为“品牌效应，喜欢就值得，一个愿打一个愿挨”。此前，《人民日报》就曾点名批评盲盒市场定价过高，而泡泡玛特的高溢价模式不仅没有成为其发展的阻碍，反而为其打开了充沛的资金通道，并创造了可观的财富。2025年上半年，泡泡玛特实现营业收入138.76亿元，较2024年全年130.38亿元还要高，同比增幅达204.45%；净利润达45.74亿元，较2024年同期的9.21亿元激增396%；净利润率攀升至33.74%，较2024年全年的 25.38%再提升8.36个百分点。 三季度增长势头进一步提速，单季度整体营收同比增幅扩大至245%至250%，其中中国市场收益增长185%至190%，海外市场更是以365%至370%的增速成为核心引擎。可见，高溢价并未削弱其市场吸引力，不仅拉动营收，更转化为实实在在的现金。中报数据显示，泡泡玛特经营性现金流达59.77亿元，同比增长超过两倍。值得注意的是，自2020年以来，泡泡玛特经营现金流净额从7亿元一路攀升至近50亿元，2023年与2024两年增速分别达123.41%、148.88%。业绩的爆发式增长直接推高资本市场估值，今年上半年泡泡玛特的市盈率一度达到69.6倍，远超传统消费公司。截至2025年11月，其市值已突破2000亿港元，较20
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