〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600918,中泰证券) href=/600918/〉中泰证券（600918）发布研报称，随着包装水行业对于价值的关注度不断提升，消费者对于产品品质以及场景聚焦的需求不断增加，包装水行业将由价格战向价值战进行迁移，随着包装水场景需求逐渐细分化，考虑到头部品牌有望凭借完善的产品矩阵以及快速市场响应能力，中泰证券建议积极关注农夫山泉(09633)等行业头部公司。  同时考虑到水源地竞争将成为未来核心关注点，中泰证券认为部分区域性包装水品牌在行业竞争中将凭借地缘优势在区域内抢占先机的同时，水源地优势将成为区域突破的重点，建议积极关注以〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600189,泉阳泉) href=/600189/〉泉阳泉（600189）(600189.SH)为代表的高品质区域包装水公司。  中泰证券主要观点如下：  复盘2025：行业竞争加剧下的价值突围  龙头表现分化，部分区域性品牌表现亮眼。2025年中国包装水(不含8L以上大包装)市场规模预计为2242.31亿元，同比增长3%，市场呈现多维度价值竞争，行业龙头表现分化明显。截止到2025年9月农夫山泉以33%的市场份额位居行业首位，娃哈哈市占率同比提升2%位居第二，怡宝市占率下降3%，同时部分区域性品牌凭借牢固的经销商关系、地缘文化以及较短的运输半径在品牌重点区域实现快速增长，泉阳泉前三季度营收同比增长13.86%，上半年饮品公司销量增长14.50%。  消费群体分层，平价与高端同步增长。从价格方面来看，2025年上半年包装水价格指数下行幅度略有收窄，6-9月开始明显走低，包装水厂商在旺季采取“以价换量”的措施，同时成本方面，自2024年以来PET价格持续保持下行趋势，在2025年4月价格触底后有所回升但仍保持下行趋势，整体来看PET价格的下行一定程度上为包装水企业开启价格战带来底气。
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