近日，在摩根大通举办的线上媒体圆桌会议上，摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受券商中国记者采访时分享道，展望2026年，MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点，对应当前点位均有约两位数上涨空间。刘鸣镝指出，2026年四大投资主题值得关注：一是“反内卷”；二是全球AI基建开支增长；三是发达国家宽松政策对出口的提振；四是“K型”消费复苏对食品饮料及超高端消费的带动。她同时表示，半导体等板块短期估值已偏高，更看好光伏、电池等领域；消费板块当前估值具备吸引力，建议投资者不宜过度低配。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管 刘鸣镝明年看好“4+1”投资方向回顾2025年，刘鸣镝团队于今年1月开始看好MSCI中国及沪深300指数，6月进一步判断上涨趋势将延续至2026年。10月中旬，该团队建议投资者从拥挤的成长和动量赛道部分转向价值、防御及高息股，并认为该行情尚未走完，可能持续至年底或明年初。她介绍，根据摩根大通的量化宏观模型，经济周期分为“春、夏、秋、冬”四个象限，分别对应恢复、扩张、降速与收缩。当前中国经济与企业盈利整体处于“夏季”，但常伴随阶段性回调。尽管10月以来成长板块上涨动力有所放缓，但预计到2026年市场或迎来“春季冲刺”，成长股将再度受到追捧。刘鸣镝表示，2026年MSCI中国指数、沪深300及MSCI香港指数目标分别为100点、5200点和16000点，对应约22%、13.5%和17.8%的涨幅。明年需关注家庭和保险资金是否进一步流入股市、海外资金会否增配，但盈利增长是市场上升的核心支撑。在配置方面，刘鸣镝看好提出明年“4+1”投资方向。四大可加仓主题包括“反内卷”、全球AI基建开支增长、发达国家宽松政策利好出口，以及“K型”消费复苏对食饮及超高端消费的带动；另有一个潜在主题是地产可能企稳。“当前市场对消费复苏与地产企稳仍有分歧。近期政策将消费、房地产稳定与防化风险置于更重要的位置，预计到明年初，尤其是两会期间，信号将更加明确。”刘鸣镝说。半导体估值偏高，看好光伏、储能等板块针对市场关注的“AI泡沫”问题，刘鸣镝表示，泡沫通常源于对盈利增长过度乐观的预期。她以早年经历为例指出，美股互联网泡沫的标志是估值触及十年平均水
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