【20251229】股指周报：A股资金显著回流，中小成长股优先  核心观点：偏多 A股短期资金明显处于返场状态，春节躁动提前拉开序幕，中证1000成交和涨幅表现均优于沪深300，IM的保值盘回升，成长股优于蓝筹股，红利板块显著走弱。在年底到年报阶段，市场情绪预计维持较高水平。板块上商业航天主题强劲，军工、硬件设备、新能源等泛科技板块轮动领涨，煤炭、必选消费垫底。宏观上人民币维持升值趋势，美元弱势，大宗商品表现较好，白银、铂金等持续逼空，黄金铜维持持续上涨趋势，碳酸锂消化复产信息后强势上涨，农产品低位反弹，只有原油、焦煤、铁矿偏弱。11月工业企业利润整体增速下降，但是结构上分化明显，有色金属、铁路船舶航空航天、计算机、通信设备电子设备维持较高增速。市场情绪较高，指数有望挑战前期高点。  估值：中性 十年期国债利率1.84%，沪深300指数十年风险溢价率分位数48%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵。沪深300PE十年分位点85%，PB分位点61%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点87%，PB分位点73%，中证500PE注册制改革以来PE分位点82%，PB分位数78%，中证1000PE注册制改革以来分位点73%，PB分位数51%，万得全A估值PE分位数92%，PB分位数58%，处于中高位，科创50PE分位数89%，PB分位数64%，处于高位，创业板指PE分位数43%，PB分位数65%。  短期资金：偏多 临近元旦，短期资金流入加速，主要两融大幅增加，偏股基金发行加速，ETF流入放缓，IPO上市减少，产业股东减持维持高位，大宗交易显著增加。  陆股通成交量缩小，AH溢价率低位回升，A股优于港股。  股指期货：中性 股指期货方面IM、IC前十会员净空单增加，IH和IF净空单减少。IM套保盘明显增加，显示中性策略资金加速入场。IC、IM基差贴水减少。  大类资产：中性 上周美元偏弱，美债震荡，美股维持高位。上周十年期国债期货价格震荡，中证商品指数持续上涨。铂金单周暴涨33%，钯大涨8.55%，白银上涨5.75%，黄金微涨，碳酸锂暴涨18%。PTA、原油领跌。铜维持上涨趋势。铁矿石和焦煤维持震荡，生猪和农产品低位反弹。  行业及ETF：偏多 上周市场行业表现上国防军工、化工、可选消费、硬件设备、新能源领涨，日
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