2025年，对处于关键成长期的硬科技企业而言，是转折之年，更是喜悦之年。这一年，市场翘首以盼的科创板第五套上市标准重启，并包容性拥抱人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业；科创板设置科创成长层，更好服务科技创新和新质生产力发展；“十五五”规划建议明确“提高资本市场制度包容性、适应性”，“照亮”了未来五年资本市场高质量发展之路。包容性改革的星星之火，已点燃IPO市场热情。截至12月28日，2025年已有111家公司实现A股上市，募资额合计达1253.24亿元，其中电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业募资额占比超七成。“这是一次精准的制度改革，硬科技不再被短期利润一票否决。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝表示，本轮改革的核心是将A股支持科技创新的逻辑从“结果导向”转向“过程与潜力导向”。包容性改革重燃IPO热情2025年，A股IPO市场在稳监管与优结构背景下实现温和增长。Wind数据显示：截至12月28日，A股今年以来共有111家企业首发上市，同比增长12.12%；募资额共计约1253.24亿元，较去年同比增长96.25%。细分产业龙头密集上市，为2025年的IPO市场奠定了扎实基础。年内前十大IPO合计募资达561.64亿元，占全年募资总额的44.82%，其中科创板公司为上市主力。从行业看来，电子、汽车、公用事业、电力设备、生物医药五大行业合计募资占比超七成，与国家发展新质生产力的战略导向高度契合。具体来看，华电新能以181.71亿元的募资额位居首位。公司将募资额精准投向风力发电与太阳能发电项目建设，成为传统产业绿色转型的资本标杆。摩尔线程、西安奕材紧随其后，分别以80亿元、46.36亿元的募资额位列第二和第三。摩尔线程是国内稀缺的全功能GPU研发企业；西安奕材则专注于12英寸硅片研发生产，产品覆盖AI芯片、存储等领域。北交所能之光则以1.07亿元的“迷你IPO”，彰显了资本市场对中小企业的支持力度。“纵观过去五年，A股IPO市场完成了从‘规模扩张’向‘质量优先’的转型。”安永北京主管合伙人杨淑娟表示，“2025年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。”这一年，回暖
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