〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601696,中银证券) href=/601696/〉中银证券（601696）近日发布交通运输行业2026年年度策略：国内CPI及PPI等价格指数有所回暖，海外美联储仍处于降息周期。行业层面，随着“反内卷”的持续推进，快递行业的价格跌幅有所收窄，航空票价亦有所修复，油运散运运价持续走高，大宗供应链企业盈利有所改善。  以下为研究报告摘要：  我们通过自上而下的分析框架总结出两条投资主线。宏观层面，国内CPI及PPI等价格指数有所回暖，海外美联储仍处于降息周期。行业层面，随着“反内卷”的持续推进，快递行业的价格跌幅有所收窄，航空票价亦有所修复，油运散运运价持续走高，大宗供应链企业盈利有所改善。基于以上分析，我们建议关注两条主线，一是国内“反内卷”叠加价格修复下的航空和快递投资机遇，二是海外美联储降息周期下的油散及大宗商品供应链投资机遇。  支撑评级的要点  投资策略：国内“反内卷”叠加价格修复下关注航空和快递，海外美联储降息周期下推荐油散及大宗商品供应链。“反内卷”频繁出现于中央重要会议及报告中遏制低效竞争已在最高决策层形成共识。国内宏观环境方面，CPI和PPI价格指数整体有所回暖。对快递行业而言，2025年10月，全国快递单票价格为7.48元，同比-3.00%，降幅较9月份的-4.91%明显收窄，随着快递行业“反内卷”的持续推进，快递单票价格跌势放缓。航空票价方面，2025年10月，国内机票平均价格为809元，同比7.6%，机票价格自9月份以来明显修复，10月份的票价录得今年以来月度同比最好表现。同时2025年年初至今美联储三次降息，今年累计降息75个基点。目前美联储仍处在降息周期，油运散运以及大宗商品供应链等赛道整体外部宏观条件相对较好。  “反内卷”及价格修复主线：快递行业增速放缓关注价格修复，航空出行需求和票价逐步回暖。2025年1-10月快递业务量累计同比增长16.10%，10月快递业务量仅实现个位数增长，行业整体业务量增速有所放缓。价格方面，通达系单票价格降幅明显收窄，我们认为，在行业增速有所下降
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