【20260104】股指周报：政策发力前置，开门红无悬念  核心观点：偏多 元旦期间中国资产表现最好，人民币持续升值，港股领涨全球股市，A股开门红无悬念。12月PMI全面反弹到扩张区间，生产指数和新订单指数明显增加，科技产业指数显著高于一般制造业，大企业好于中小企业。从季节性上看到明显的政策发力前置。今年春节较晚，机构节前已经提前布局春季躁动，中证1000的保值盘显著增加反映了现货头寸的持续增加，结构上商业航天机器人主题投资非常活跃，消费继续垫底。成长指数好于价值指数。策略上继续建议逢低做多股指期货，特别是中证1000等中小盘指数。  估值：中性 十年期国债利率1.85%，沪深300指数十年风险溢价率分位数47%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵。沪深300PE十年分位点86%，PB分位点62%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点88%，PB分位点75%，中证500PE注册制改革以来PE分位点82%，PB分位数78%，中证1000PE注册制改革以来分位点73%，PB分位数51%，全A估值PE分位数92%，PB分位数58%，处于中高位，科创50PE分位数89%，PB分位数64%，处于高位，创业板指PE分位数43%，PB分位数65%。  短期资金：中性 元旦前，短期资金流入放缓，两融余额显著减少，偏股基金发行减少，ETF转为小幅流出，IPO上市减少，产业股东减持维持放缓，大宗交易显著增加，回购处于低位。  陆股通成交量增加，AH溢价率低位回升，A股优于港股。  股指期货：中性 股指期货方面前十会员净空单变化不大，IM套保盘明显增加，显示中性策略资金加速入场。IC、IM基差贴水减少。  大类资产：中性 元旦期间美元、美债震荡，美股维持高位，高收益债利差回落。上周十年期国债期货价格震荡偏弱，中证商品指数冲高回落。贵金属冲高回落，铂、钯短期暴跌。铜维持高位震荡，铁矿维持震荡，原油价格低位震荡。碳酸锂小幅回落，生猪低位反弹。  行业及ETF：偏多 上周市场行业表现上国防军工、石油石化、汽车与配件领涨，日常消费、保险、医疗设备领跌。上周ETF市场有色金属、军工、机器人ETF领涨，港股创新药、恒生消费、酒ETF领跌。上周A股传统行业中工业指数成交占比处于高位，材料指数成交占比冲高回落，金融、公用事业、房地产、能源指
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