2025年12月国内炭黑行业理论毛利环比继续走低，亏损幅度进一步扩大。12月炭黑原料油价格多表现环比上涨，成本面增加但炭黑市场受制于下游需求，其实单价格跟涨幅度小于成本涨幅，行业亏损局面加剧。展望2026年1月，月初原料油普涨，且供需支撑下炭黑原料价格后市或呈现高位波动，成本面挤压难以缓解，加之下游需求存转淡预期，供需博弈难改弱势或影响行业依旧呈现亏损局面。  12月炭黑行业理论亏损局面走扩  2025年12月炭黑行业理论毛利呈现负值，且亏损幅度扩大。以山西地区为例，12月山西市场炭黑N330平均即期理论生产毛利预估值为-211元/吨，较11月份利润减少44元/吨，较去年同期利润减少300元/吨。一方面，12月份炭黑原料高温煤焦油价格环比上涨，进而导致炭黑生产成本高企，但炭黑价格跟涨幅度不及成本涨幅，影响行业在原本亏损的基数上进一步走扩；另一方面，12月炭黑下游轮胎等制品企业新单需求不高，多有前期备货库存，炭黑企业虽然执行订单发货下库存水平不高，但多集中于社会库存，加之下游市场开工水平不高，市场供需博弈表现弱势，新订单跟进不畅下制约炭黑市场新单实单价格涨幅，进一步加重行业亏损情况。  总体来看，以山西地区为例，截至12月31日，12月炭黑市场价格月均价上涨2.6%，而成本较上月上涨3.28%，行业亏损幅度进一步扩大。  原料油价格高位运行，炭黑成本环比走高挤压行业利润  12月份炭黑原料油价格环比上涨运行，导致炭黑成本面压力加大，进一步挤压行业利润空间。12月份高温煤焦油山西山东价格环比涨幅4%-5.5%，蒽油价格环比涨幅1.3%-1.6%，而华东地区乙烯焦油出厂价环比涨幅为4.3%，油价普遍上涨，导致炭黑成本环比增加超3个百分点，而炭黑月度价格环比上涨低于3个百分点，炭黑实单涨幅低于成本涨幅，导致行业亏损小幅走扩。12月份深加工及炭黑领域开工负荷高位，加之煤沥青产品运行良好，深加工行业盈利运行，对煤焦油接货能力增强，煤焦油局部地区供应偏紧，带动炭黑原料价格月内涨多跌少，炭黑成本面施压，但对其实单成交价格提振有限，加剧行业亏损情况。  需求端支撑减弱，行业难以修复亏损  12月炭黑上下游开工延续差异化趋势，下游开工多呈走低，需求面下滑导致炭黑上涨动力不足，行业难以扭亏。终端需求表现一般，库存有所承压，炭黑下游轮胎企业开工微跌
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