市场回顾：新年伊始，A 股连续两个交易日大幅走强，亚太主要市场同步偏强，风险偏好快速回升。股指期货贴水延续收敛（IC、IF更为突出），与成交量回升、期权 PCR 等情绪指标相互印证：资金做多意愿增强、市场看涨情绪占优。盘面结构上，权重与成长共振带动指数上行，题材扩散速度加快，赚钱效应改善推动情绪进一步强化。  短期判断：交易层面，“量能回升+贴水收敛+情绪指标偏多”构成短线偏强的技术与资金共振，指数运行以高位震荡偏强为主，回撤更多体现为结构性轮动而非趋势性转弱。结构上，消费端以旧换新政策进一步明确，叠加科技主线全面开花，市场主导机会仍将围绕“科技成长+政策催化”：AI、半导体、商业航天、脑机接口、新能源等主题具备持续性；同时，消费链条中受政策拉动明确的方向具备阶段性确定性，风格上成长与中小盘仍更占优。  策略建议：期指单边维持克制，仓位不超过 20%；顺势试多IF 或 IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，投资者可考虑继续将上证50/沪深300指数宽跨式卖出策略平仓，新开沪深300/中证1000指数认沽牛市价差策略。  一、市场行情回顾  1.1 经济数据&宏观政策  12 月官方制造业 PMI 50.1，较前值49.2 明显回升，且高于市场预期 49.6，并重新站上50 荣枯线。这意味着制造业景气度从“收缩”回到“扩张”区间，属于偏积极的“超预期改善”。同时，官方综合 PMI 产出指数 50.7（前值49.7）回升+1.0，同样回到扩张区间，指向整体产出端同步修复。  结构上，这次回升的核心来自产需两端同步走强：制造业生产指数 51.7（环比 +1.7）、新订单指数 50.8（环比 +1.6）均回到 50 以上；供应链环节的供应商配送时间指数 50.2也在 50 以上，指向交货节奏加快。与此同时，库存与就业仍偏弱：原材料库存指数 47.8仍在收缩区间，从业人员指数 48.2继续低于 50。按企业规模看，大型企业 PMI 50.8在扩张区间，中型 49.8、小型 48.6仍低于 50（其中小型环比回落）。  外需与“量价”细节显示：制造业新出口订单 49.0、进口 47.0仍在 50 以下，出口相关景气未回到扩张；同时在手订单 46.0偏低，说明订单积累不足。价格端呈现
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