〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601059,信达证券) href=/601059/〉信达证券（601059）发布研报称，面对AI带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换：流量分发端掌握“用户意图”的Agent公司，即能够直接触达用户决策和意图执行的Agent平台，以及内容供给端掌握“优质内容”和“稀缺数据和IP”或者“用户情感与信任”的公司。建议持续关注游戏板块的配置性机会，随着AI新玩法等驱动，板块估值仍具向上空间。  信达证券主要观点如下：  Agent定义入口，AIGC重塑供给  2026年随着AI从“技术基建期”迈向“应用深水区”，传媒互联网的核心变量将切换为入口形态迁移+分发规则重定价+供给侧产能爆发的组合，产业底层逻辑可能会经历双重重构：1.在流量分发端，AIAgent(智能体)正在接管用户意图，取代App成为新一代超级入口，流量分发逻辑从“抢占时长”转向“高效执行”;2.在内容供给端，随着多模态大模型的发展，AIGC已实现全模态内容的零边际成本生产，内容产业面临“产能大爆炸”，核心壁垒回归到优质数据和IP、与用户的情感连接。该行认为，面对AI带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换。  Agent定义入口，AI时代的流量分发有望重构  AIAgent的成熟标志着人机交互的代际跃迁：从基于过程的GUI(图形用户界面)进化为基于结果的IUI(意图交互界面)。传统的‘点击-跳转’模式正在失效，取而代之的是‘对话-执行’的新范式。Agent凭借对用户意图(Intent)的精准理解与跨应用执行能力，正在将App隐形化，重构流量分发的底层逻辑。互联网的每一个代际，都伴随着超级入口的更迭：互联网时代是搜索和浏览器，移动互联网时代是超级APP。大模型是能力，而Agent作为具备执行能力的“角色”，才更有可能性成为流量的“入口”。大模型的能力进化到可以“辅助人类决策”，其作用不仅是“回答问题”，而是把执行等更多的内容和场景融合到一个入口中。传统的“App孤岛”模式正在被
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