【20260111】股指周报：上行趋势强劲，部分主题过热  核心观点：偏多 元旦后中国资产实现开门红，经济数据反映政策发力前置，中国CPI稳步回升，猪周期见底。美国非制造业PMI回升，非农就业低于预期，降息预期幅度减少。1月降息概率不高，美元小幅反弹。亚洲地区股市显著强于美国，日本韩国台湾领涨。贵金属有色保持强势。A股资金显著流入，市场情绪很高，商业航天主题有过热迹象。券商保险板块压制蓝筹指数，中小盘股超额收益明显。由于1月-3月有超过10万亿的三年期定期存款到期，股市新增资金潜力较大。市场处于价升量增的上行趋势当中。但短期过热可能导致一些震荡，不宜追高。  估值：中性 十年期国债利率1.88%，沪深300指数十年风险溢价率分位数43%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵。沪深300PE十年分位点90%，PB分位点68%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点92%，PB分位点79%，中证500PE注册制改革以来PE分位点87%，PB分位数80%，中证1000PE注册制改革以来分位点81%，PB分位数63%，全A估值PE分位数98%，PB分位数64%，处于中高位，科创50PE分位数96%，PB分位数76%，处于高位，创业板指PE分位数49%，PB分位数67%  元旦后短期资金流入大幅增加，两融余额增长最大，偏股基金发行减少，ETF转为小幅流出，IPO上市减少，产业股东减持增加，大宗交易减少，回购增加。  陆股通大幅成交量增加，AH溢价率低位回升，A股优于港股。  短期资金：中性 元旦前，短期资金流入放缓，两融余额显著减少，偏股基金发行减少，ETF转为小幅流出，IPO上市减少，产业股东减持维持放缓，大宗交易显著增加，回购处于低位。  陆股通成交量增加，AH溢价率低位回升，A股优于港股。  股指期货：中性 股指期货方面IH和IF前十会员净空单增加，IC、IM净空单减少，显示保值盘有所减少。基差贴水持续缩小，当月合约出现全面升水。短期有些过热迹象。  大类资产：中性 新年后美元反弹、美债震荡，美股维持高位，高收益债利差回落。人民币兑美元继续小幅升值。上周十年期国债期货价格震荡偏弱，中证商品指数保持强势。贵金属维持上市趋势，铜维持高位震荡，有色金属、碳酸锂维持上升趋势，铁矿、原油价格反弹。生猪低位反弹。多晶硅受反
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