〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002939,长城证券) href=/002939/〉长城证券（002939）发布研报称，生物柴油行业处于“全球绿色需求扩张”与“中国独特资源禀赋”交汇的赛道，相关企业短期业绩由出口需求支撑，长期市值空间由内需政策开启;需要关注已建立原料护城河，在HVO/SAF等先进生物燃料领域有技术储备和布局潜力，且产能规模可观，随未来需求增长弹性较大的生物柴油企业。  长城证券主要观点如下：  在全球碳中和浪潮下，生物柴油作为兼具环保属性与资源循环价值的绿色能源，有望迎来政策与需求的双重红利  行业技术从第一代酯基生物柴油(FAME)向第二代烃基生物柴油(HVO)迭代，HVO凭借更优的性能与碳减排效益，有望成为交通、航空等高端领域的重要选择，叠加可持续航空燃料(SAF)的需求增长，或进一步打开行业增长空间。中国依托废弃油脂(UCO)的独特原料优势，形成差异化产业路径，但当前市场仍依赖出口，内需市场处于政策催化的启航前夜，具备原料掌控力、技术领先性与规模优势的企业将率先受益于行业变革。  生物柴油是交运行业碳减排的重要解决方案之一  生物柴油不仅能替代部分化石柴油实现一定程度上的碳减排，还能推动废弃油脂资源化，构建循环经济链条。技术路线持续升级，第一代FAME工艺成熟但存在性能局限，第二代HVO以废弃油脂为原料，通过催化加氢异构技术实现与石化柴油的高度兼容，且可灵活转产SAF，成为行业主流方向。第三代微藻基生物柴油虽具备原料非粮优势，但目前仍处于技术研发阶段。在欧盟和英国等政策导向明确的地区，HVO的渗透率正以每年数个百分点的速度增长，有望成为生物柴油市场的主导力量。  全球生物柴油市场规模持续增长，欧盟、美国等生物柴油发达市场的需求主要由强制性掺混政策驱动  欧盟、美国等生物柴油成熟市场通过一系列支持政策，尤其是强制掺混政策，驱动生物柴油需求的增长。欧盟计划将2030年交通领域可再生能源占比目标提升至29%1，美国RFS计划推动生物燃料消费持续增长。根据IEA数据，2009-2023年全球生物柴油消费量CAGR约10.34%，预计20
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