广发证券发布研报称，餐供产业已进入结构性转变关键期，企业正从“被动支持者”向“主动驱动者”转型。目前行业资本开支已趋于谨慎，行业价格战趋缓，竞争格局优化之下，龙头企业正逐步摒弃过往粗放式的产能扩张与渠道铺货策略。餐供行业龙头业绩自25Q3呈现好转趋势，表明行业虽未进入高景气扩张，但已度过最差阶段，当前处于企稳修复过程中，有望逐步实现业绩与估值的双重提振。  广发证券主要观点如下：  供给端：资本开支高峰已过，结构调整机遇显现  餐供产业已进入结构性转变关键期，企业正从“被动支持者”向“主动驱动者”转型。一方面，餐供行业规模在餐饮业扩容、连锁化率提升及外卖高增的驱动下持续增长；另一方面，过去几年行业在下游餐饮业景气下行与供给过剩失衡下，加速了行业洗牌。目前行业资本开支已趋于谨慎，行业价格战趋缓，竞争格局优化之下，龙头企业正逐步摒弃过往粗放式的产能扩张与渠道铺货策略，转向以高效服务大B、精细化运营中小B为核心，并积极通过产品创新与定制化等方式，实现有质量的高效增长。  需求端：整体与CPI趋势共振，顺周期属性突出  复盘历史，在CPI由负转正或在上行通道的初期，市场对消费复苏的预期往往推动资金流向餐饮供应链等顺周期板块，公司股价通常先于业绩改善而表现，该规律在2019年后的食品CPI上行阶段尤为明显。2025年10月CPI同比转正，意味着消费需求正温和复苏，为餐供板块创造了基本面改善的宏观环境。同时，行业龙头业绩自25Q3呈现好转趋势，表明行业虽未进入高景气扩张，但已度过最差阶段，当前处于企稳修复过程中，有望逐步实现业绩与估值的双重提振。  估值低位，安全边际较高  广发证券指出，餐供板块估值已回落至历史较低区间，且板块持续处于低配状态，具备较高的安全边际和情绪修复空间。  行业龙头蓄势而发。(1)冷冻烘焙：行业保持高速增长，2020-2025年CAGR为22.1%。龙头〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300973,立高食品) href=/300973/〉立高食品（300973）多重利好显现，其冷冻烘焙业务受益于新品上市及渠道拓展，成长空间广
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