方正证券发布研报称，2025年12月热泵相关产品及零部件出口金额16.17亿元，同比+21.7%;2025年累计出口金额164.63亿元，同比+17.7%。短期看，当前海外市场采暖季刚需叠加高用气成本拉动热泵需求;长期看，欧洲政策驱动与能源结构转型趋势明确，海外主要市场需求稳健增长，新兴市场亦保持平稳扩张，看好热泵行业长期发展空间。  方正证券主要观点如下：  热泵出口连续20个月增长，对欧占比进一步提升  2025年12月热泵相关产品及零部件出口同比+21.7%，自2024年5月以来连续20个月保持同比增长。其中热泵整机出口金额12.62亿元，同比+32.0%，热泵零件出口金额3.55亿元，同比-4.6%。分区域看，欧洲进一步强化全球主要市场地位，12月出口规模占全球的46.1%，环比11月+6.4pct;亚洲市场规模次之，出口占全球28.2%，份额结构保持稳定;大洋洲、拉丁美洲、北美洲、非洲出口规模占比分别为6.6%、8.6%、6.4%、4.0%。  欧洲市场高景气，多国连续翻倍增长  12月对欧洲21国(不含俄罗斯、乌克兰)市场出口金额5.59亿元，同比+48.8%;2025年累计出口金额55.41亿元，同比+30.9%。欧洲21国市场中，荷兰(1.3亿)、法国(0.7亿)、西班牙(0.6亿)12月出口规模排名前三，同比分别高增40.5%、53.2%、127.6%;此外，欧洲多国出口规模呈现翻倍增长，其中德国、意大利、挪威、立陶宛等国家已连续数月接近倍增，其12月出口规模同比分别+85.8%、+93.8%、+245.5%、+179.0%。从2025全年累计出口规模看，荷兰、意大利、西班牙为欧洲21国中前三大主要市场，出口规模分别为10.5亿、8.2亿、7.1亿，同比分别+106.7%、31.5%、21.6%。  东南亚市场增长稳健，非洲市场略有回调  东盟国家12月出口规模同比+12.2%，年累计出口同比+12.3%。年累计规模看，泰国、越南等国表现亮眼，年累计同比分别+27.9%、+17.7%。非洲八国市场12月出口金额略有回调，同比-1.9%，但年累计出口规模仍保持稳健增长，同比+28.6%，以尼日利亚、利比亚、肯尼亚增速领先，同比分别+112.6%、+69.8%、+54.8%。  热泵欧洲市场热销，替代空间仍广阔
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