回调数月的“港股新消费三姐妹”之一的泡泡玛特，在本周强势反弹。截至1月23日收盘，泡泡玛特收涨6.6%，周累计涨幅约23%，为近三年来单周最大涨幅。万得数据显示，泡泡玛特近七个交易日南向资金成交净买入近17亿港元。此次大涨，主要在于公司近两年来首次启动股份回购，提振市场信心，机构资金积极流入；与此同时，多家机构维持对公司的业绩增长乐观预期。盲盒市场层面，1月22日，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，该系列上线后迅速售罄，热门款在二手市场出现较高溢价。另一款“PUCKY敲敲系列”盲盒被网友称为“电子木鱼”，也成了热门商品。“双回购”彰显发展信心周一（1月19日），泡泡玛特发布公告称，将斥资2.51亿港元回购140万股股份，每股回购价177.7港元至181.2港元。这是2024年初以来公司的首次回购。受该消息提振，泡泡玛特股价在1月20日大幅反弹。截至1月20日收盘，泡泡玛特收涨约9%，盘中最高涨幅超10%。摩根士丹利在研报中提到，泡泡玛特自2024年初以来首次回购股份，预计能够吸引更多投资者的关注，特别是那些等待股价催化剂的投资者。华西证券提出，积极回购彰显发展信心，建议重视世界级IP长期高成长性。周三（1月21日），泡泡玛特再发公告称，斥资9649万港元回购50万股股份，回购价区间为每股191.1港元至194.9港元。若算上周一的回购金额，两次回购累计金额近3.5亿港元。2025年下半年以来，泡泡玛特股价持续回调，且与公司同期公布的业绩形成显著反差。Wind数据显示，2025年下半年，泡泡玛特股价累计下跌约30%，而泡泡玛特第三季度整体收入同比增长245%至250%。市场分析人士认为，这一现象背后存在多重结构性原因。一方面，港股大盘自2025下半年以来整体承压，流动性减弱，泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金等消费板块的明星股，业绩亮眼但难以抵御宏观环境的压力；另一方面，公司为应对市场需求，对盲盒进行扩产补货，在一定程度上缓解“一娃难求”的局面，也导致二手市场溢价回落。市场对于IP热度的可持续性存疑，市场看空声音日益增多。新IP接棒LABUBU1月22日，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，包括毛绒挂件盲盒、搪胶毛绒公仔礼盒、手办等。其中，“星星人怦然星动
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