投资小红书-第269期正如约翰·邓普顿所说“行情在绝望中诞生，在犹疑中成长，在乐观中成熟，在疯狂中结束”，投资者不要渴望“疯牛”“蛮牛”，“慢牛”才符合投资者的长远利益。近期，上证指数站上4100点，创2015年以来近10年的新高。距离上一轮市场行情高点已有10年，新增资金日趋活跃。根据多家券商的预测，今年将有50万亿—70万亿元的定期存款集中到期。这些定期存款曾经对应的是3%—5%的利率水平，但在当前10年期国债利率仅有1.8%的背景下。如果想要获取2%以上的收益率，原来的居民储蓄可能会部分外溢进入股市。事实上，当牛市预期形成之后，投资者的考验才真正开始。因为身边暴富的故事倍增，投资者的预期可能会从最初的跑赢银行存款，放大为追求每天20cm、30cm的涨停。一旦投资者违背初衷，跟风做了不理性的事，那么本金安全和多年的财富积累都可能受到重大威胁。无论是新投资者，还是老投资者，最致命的操作往往就是无法管理好自己的投资预期。我们的初衷是追求超越银行定存的利息，追求跑赢通胀，追求更稳健长远的财务安排，而不是一夜翻倍的刺激。管理好预期为什么说对投资者最大的威胁往往是投资者自己？因为投资者进入股市后，受到过多信息的刺激，他们的收益预期从过去追求年化2%以上的利率，放大为去追求每天20cm、30cm的涨停。如果不能很好地管理收益预期，就会将自己陷入无法预料的后果之中。段永平经常在其社交媒体上告诫投资者，投资收益率比银行存款好就行。段永平对投资预期收益率定位于略好于长期国债，比如8%。段永平认为，12%的复合增长就不错了，这样比较有平常心，12%的回报，10年3.1倍，15年5.47倍，30年30倍，40年93倍，有这个心态，加上漫长的过程中可能会碰到的大机会，实际超过15%或更多也是可能的。如果资金追求的是超过银行存款的利息，那么当前A股依然提供了大量潜在的机会。截至1月20日，A股当前红利指数对应的股息收益率为4.8%，上证180指数对应的股息收益率为3.2%。根据先锋基金创始人约翰·博格的理论，一个指数的年化收益率约等于股息收益率加上盈利增长率。按照我国国内生产总值5%的增速，当前红利指数、上证180指数等资产对应的年化收益率超过8%。从个股来说，当前股息率超过3%的股票有近500只，总市值高达37万亿元。部
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