〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600918,中泰证券) href=/600918/〉中泰证券（600918）发布研报称，刀具周期性表现的本质是刀具价格的波动;碳化钨价格中枢上行将成为开启未来刀具长期上行周期的决定性因素。行业告别通缩态势，迈入上行周期，企业迎价值重估。建议关注：具备技术研发能力或上游原材料协同的企业：华锐精密(688059.SH)、欧科亿(688308.SH)、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000657,中钨高新) href=/000657/〉中钨高新（000657）(000657.SZ)。  中泰证券主要观点如下：  周期判断：价格通缩结束，开启上行周期  刀具周期波动可以明确拆解为量、价两大因子的分析框架。1)量端：作为耗材，刀具需求与工业增加值正相关，即意味着刀具需求量的长期上行;2)价端：刀具价格成为影响行业周期的核心因素;碳化钨作为占比52%的主要BOM成本项，在当前价格大幅上涨的背景下，成为最终影响刀具周期的锚。  如何看待碳化钨价格趋势?高价格中枢运行或将成为行业常态。1)供给端，国内2025年钨精矿开采指标同比下降6.45%，叠加出口管制、环保督查加码及海外项目增量有限，全球供给持续趋紧。2)需求端，国内2020-2024年钨消费CAGR达5.52%，叠加海外军费开支增长与高端制造升级拉动，全球供需缺口将从2024年1.24万吨扩大至2027年2.2万吨。3)此外，钨是国防与高端制造领域的战略性关键金属(2025年2月4日，商务部、海关总署依法对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，以维护国家安全利益、履行防扩散国际义务)。叠加上游钨企的盈利诉求与“反内卷”政策导向，支持碳化钨价格高位运行。  综上所述，刀具行业已迈入明确上行周期。决定刀具景气度的核心在于价格，而价格的核心矛盾在于碳化钨的供需;在碳化钨供给长期收缩的背景之下，刀具
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