〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601108,财通证券) href=/601108/〉财通证券（601108）发布研报称，过去，国内民航业处于快速成长期，航司“以价换量”刺激需求增长，疫情后公商务需求和消费信心受到影响，票价敏感度提高导致航司失去过去“量价平衡”经验依据，叠加高铁竞争和民航服务同质化特点，导致出现过度价格内卷，票价走低。展望未来，国内民航业逐渐进入成熟期，人均收入水平可支撑机票价格，随着行业未来持续供需趋紧，将支持票价上涨。随着宏观经济需求恢复，公商务需求回暖，旅客消费信心亦将持续回升，供需差对航司收益管理支持将进一步加强，行业供需差将转化为票价涨幅，推动中国民航业复制美国民航业2009-2019年的业绩爆发，看好“航空行业”。  财通证券主要观点如下：  供给：国内航司未交付订单不足+租赁飞机短缺+退役飞机增加形成核心矛盾，预计2026/2027/2028年供给增速为4.0%/3.8%/3.0%，后续增速2%左右  交付慢：空客/波音未交付订单数处于历史高位，交付周期大幅延长，与国内航司在空客/波音未交付订单短缺形成矛盾，影响航司长期自有引进目标;  租赁少：当前可供租赁飞机紧张，高租金下国内航司租赁意愿低，国内航司2025年经营租赁引进数量已大幅减少;  老龄化：国内航司老龄化程度加剧，未来将进入退役高峰期，截止2021年11月国内航司历史仅退役450架，2025-2031年面临退役805-1241架;  发动机问题：飞机利用率缺口主要由于发动机问题导致飞机停场数增加，已运营飞机利用率提升空间较小。  需求：因私出行需求保持强劲，高铁冲击影响放缓，期待后续公商务需求恢复，预计2026/2027/2028年需求增速为5.8%/4.9%/4.5%，后续增速4%左右  对标美国仍有较大空间：中国民航业当前航空人口出行习惯仅相当于美国1971年之前水平，未来提升或仍有一定空间;  年龄结构影响边际减弱：未成年人“亲子游”、年轻人“青年游”，中老年人“白发游”需求增长相对强劲，年龄结构对航空旅客量影响弱化;  高铁影响边际减弱：高铁对民航需求影
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