〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601456,国联民生) href=/601456/〉国联民生（601456）证券发布研报称，全球生物科技及药企投融资活动及交易需求在2025年显著回暖，创新药新技术平台蓬勃发展，驱动CXO行业下游需求全面复苏，行业景气度有望将、在2026年延续。中国CRO市场于2025年重回增长轨道。CDMO方向建议关注景气度赛道方向，1)多肽供应链先发龙头;2)ADC浪潮中有望受益的公司;3)小核酸方向前瞻布局的细分领域特色公司;以及4)大单品潜在边际牵引显著的公司。  国联民生证券主要观点如下：  全球需求端强劲反弹，奠定增长基础  全球Biotech融资在2025年Q4创下历史新高，跨国药企(MNC)需求触底回升。中国市场IND数量同比增长19%，BD交易金额同比高增，国内创新药市场活力充沛，为CXO行业提供持续动能。  药明系龙头地位稳固，新业务驱动高增长  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603259,药明康德) href=/603259/〉药明康德（603259）：2025年业绩亮眼，经调净利同比+41.3%，TIDES业务成为业务增长新引擎，收入增速超过90%，GLP-1管线布局领先，全球市场份额近25%。小分子CDMO商业化项目持续贡献稳定收入。药明生物：项目总数达945个，创历史新高，双多抗及ADC项目增长30%，新技术平台接棒大分子浪潮贡献中长期增长新驱动力，后期临床及商业化项目数量为未来商业化生产(M)收入加速打下坚实基础。药明合联：专注ADC/XDC赛道，2025年收入增速超40%，全球市场份额提升至24%以上，产能全球扩张计划明确以支持公司长期发展，有望在ADC新药商业化的产业趋势中持续受益。  国内临床CRO明确拐点，泰格医药受益行业复苏  中国CRO市场于2025年重回增长轨道。〈a class=singleStock
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