本月A股延续了2025年以来的上行趋势，指数层面呈现“中小盘更强、权重相对偏弱”的结构特征：截至1月27日收盘，沪深300年内涨幅约 1.64%，而中证500年内涨幅约 14.51%，市场风格向“中盘/成长”倾斜更为明显。交投活跃度维持在极高水平，“3 万亿成交额”阶段性成为常态信号之一：1月9日沪深两市单日成交额突破 3万亿元并引发广泛关注；随后 1月12日两市成交额进一步刷新至约3.64 万亿元的历史高位。此外，围绕“给市场降温”的政策与交易层面约束（例如融资保证金比例上调、严查炒作等）也在近期被反复提及，但从结果看，市场在震荡中仍体现出较强承接与韧性。  短期判断  短期来看，风险偏好依然占优。成交额高位、主题活跃与赚钱效应扩散，往往对应市场看多情绪仍在；但需要强调的是，“高成交+高波动 ”的组合也意味着分歧加大，后续若出现交易拥挤或监管约束强化，回撤速度可能同样较快（尤其是高 β 板块）。  策略建议  策略上，股指期货单边建议保持克制，可考虑不超过两成仓位试多 IF 或 IC，顺势参与并设置明确的止损止盈，若出现回调，可逢低试多。套利方面，可关注做多 IF、做空 IM 的对冲思路，跟踪大小盘风格切换与基差波动的机会。期权层面，可考虑继续持有沪深 300/中证 1000 指数牛市价差策略。  国家统计局 1 月 27 日公布：2025 年全国规模以上工业企业利润总额 73982.0 亿元，同比+0.6%，扭转了 2024 年利润下降的态势（2024 年同比-3.3%）。 同时，2025 年 12 月当月利润同比+5.3%，较 11 月（当月同比-13.1%）出现明显“ 由负转正 ”。 2025 年分三大门类：制造业利润+5.0%、电力热力燃气及水生产供应业+9.4%，而采矿业-26.2%，采矿仍是全年利润的主要拖累项。 这也解释了为什么全年总利润只是小幅正增，但制造链条内部已经出现较明确的修复。  消费整体呈现“总量弱、结构分化 ”：12 月社零 45136 亿元、同比 +0.9%；商品零售+0.7%、餐饮收入 +2.2%，城镇 +0.7%、乡村 +1.7%。细分品类上，12 月限额以上中：通讯器材+20.9%、化妆品 +8.8%、金银珠宝 +5.9%等仍有韧性；但地产链与耐用品偏弱更突出：家电音像 -18.7%、建
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