当地时间1月30日，芝商所集团（CME Group）宣布上调旗下贵金属品种的交易保证金要求。公告称，将于2月2日收盘后全面上调黄金、白银、铂、钯等贵金属期货的履约保证金（名义价值百分比）。这是CME Group内第2次上调白银、铂、钯期货的保证金。据期货日报记者了解，此次调整幅度显著：黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，高风险账户从6.6%上调至8.8%；白银期货非高风险账户从11%上调至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5%；铂、钯期货保证金也同步提高。提高交易门槛给市场“降温”在业内人士看来，CME Group近期密集出台风控措施，与贵金属价格剧烈波动直接相关。1月下旬，国际金价一度突破5500美元/盎司，创历史新高。国际银价也一度飙升至121美元/盎司，年度涨幅近60%。然而，1月30日，国际银价暴跌近31%，国际金价也出现了15%的跌幅，创下数十年来最大单日跌幅。对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，金属价格极端波动的背后是大量资金涌入引发的交易拥挤。仅2026年1月，亚洲黄金ETF规模就增长了70亿美元，国内黄金、白银相关的ETF流入资金超10亿美元。CME Group的持仓数据显示，亚洲以外地区也有近50亿美元涌入贵金属期货与期权市场，市场投机氛围愈演愈烈。“CME Group连续上调保证金比例，本质是将‘价格风险’转化为‘资金成本’，通过提高交易门槛给市场‘降温’。”西安交大客座教授景川分析称，从具体影响来看，保证金上调将直接提高投资者的交易成本与资金占用压力。以白银为例，5000盎司合约在30美元/盎司的价格下，名义价值为15万美元，按旧标准11%的保证金比例计算，交易成本只需1.65万美元，调整后15%的保证金比例则需2.25万美元，每手合约的保证金增加了6000美元，杠杆水平从9倍降至6.7倍。华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇补充道，CME Group调整将贵金属交易成本整体增加了超30%，且采用“动态挂钩”机制——随着价格升高，保证金比例同步提高。这意味着投资者需持续衡量收益与交易成本：若潜在收益无法覆盖交易成本，将被迫降低持仓。面对投资成本上升、市场波动加大，投资者需调整相关配置策略。程小勇建议，机构层面，部分专业机构可选择减仓，以平衡持
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