【20260202】股指周报：外部呈现冲击，市场进入避险模式  核心观点：偏空 上周最大的事件冲击来自美联储，一方面美联储1月暂停降息，鲍威尔发言比较偏鹰，市场预计其5月卸任前不太可能降息。另一方面特朗普提名沃什担任下一届美联储主席。沃什属于犹太人财团代表，不完全听命与特朗普，但目前仍是支持特朗普，政策倾向上的是货币主义者，更倾向与控制通胀，不支持美联储为财政赤字买单，非常有利于维护美联储独立性和美元的信用。黄金受到冲击暴跌，白银更是崩盘。A股上周在政策打压下出现调整，近期暴涨的黄金有色板块开始暴跌，主题板块普遍进入调整。茅台白酒板块反而否极泰来反弹。鉴于当前进入财报时间，一月PMI再度回落到收缩区间，市场全是利空，金银的暴跌很可能带来短期流动性的冲击，  进入避险模式。但是投资者也不必恐慌，如果出现大跌，国家队前期大量卖出ETF后反而很可能变成护盘资金，维持市场震荡的格局。  估值：偏高 十年期国债利率1.81%，沪深300指数十年风险溢价率分位数50%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵。沪深300PE十年分位点85%，PB分位点63%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点85%，PB分位点72%，中证500PE注册制改革以来PE分位点87%，PB分位数84%，中证1000PE注册制改革以来分位点83%，PB分位数66%，万得全A估值PE分位数98%，PB分位数65%，处于中高位，科创50PE分位数93%，PB分位数74%，处于高位，创业板指PE分位数50%，PB分位数68%。  短期资金：偏空 上周资金显著流出状态，流出最大的是ETF，两融余额有所增加，偏股型基金发行依然强劲，IPO比较低迷，产业股东减持偏高，公司回购低迷。大宗交易回落。陆股通成交量增加，相对占比上升，陆股通资金买入有所增加。  股指期货：中性 股指期货方面IH、IF和IC前十会员净空单继续增加，IM净空单有所减少。基差有所回落，但相比历史平均水平仍然偏高。  大类资产：偏空 上周美十年期国债利率、实际利率维持横盘震荡，美股小幅反弹，美元探底回升，人民币继续震荡。上周十年期国债期货价格震荡回升，中证商品指数冲高回落。美联储暂停降息并且特朗普提名沃什担任美联储主席后，美联储独立性和美元信用得到加强，贵金属暴跌，白银最高跌幅37%。铜
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