锂矿、有色之后，涨价线的下一个板块会不会是化工？在瑞银看来，大概率是的。  瑞银最新发布的一份研究报告，聚焦中国化工行业。瑞银认为，在多重积极因素共振下，中国化工行业将在2026-2028年开启新一轮上行周期，行业盈利修复与估值重估可期。  01  上行周期四大核心驱动因素  1、盈利筑底，下行空间受限  历经四年调整，化工行业已逼近历史底部，产能扩张压力缓解与需求边际改善形成支撑，进一步下行空间极为有限。  2025年行业资本开支同比下降8%，企业资金压力与项目盈利预期低迷倒逼行业自律性提升，标志着产能无序扩张时代落幕。  2. 反内卷政策深化，行业生态重塑  中国反内卷与双碳政策持续加码，成为行业转型的关键推手。政策方向明确：收紧新项目审批、优化落后产能淘汰标准、强化行业自律、将化工产品纳入碳交易市场。  地方层面，陕西推行差异化电价加速高耗能产能出清；国家层面，财政部调整硅酮、LiPF6等产品出口退税政策，直指行业恶性竞争。同时，PTA、有机硅等细分领域企业自发组织减产稳价，已推动产品价格触底回升，行业从过剩向供需均衡转变。  3. 海外产能加速退出，全球供给格局优化  全球化工行业盈利低迷背景下，海外高成本产能加速退出。欧洲是计划关闭产能最多的地区，日韩也陆续公布装置关停计划——埃克森美孚将关闭苏格兰80万吨/年乙烯装置，日本出光兴产与三井化学整合千叶乙烯业务并关停37万吨/年装置。  据测算，2026-2027年全球乙烯、丙烯等核心产品产能关闭规模占2025年供给量的4%-7%，将显著改善全球供需平衡。  4. 估值与配置双底部，性价比凸显  当前中国化工行业1.5倍的P/BV估值处于过去20年43%分位，主动权益基金对化工板块的超配比例在2025年Q4触底回升，处于10年低位。  历史数据显示，当PPI同比转正时，化工板块多实现超额收益，而瑞银宏观团队预测2026年末至2027年初PPI将重回正增长通道，行业配置价值凸显。  02  细分赛道机遇  传统化工：供需紧平衡下的价格弹性机会   PX/PTA/聚酯长丝：2026年无新增产能规划，行业自律增强叠加低库存支撑，PTA盈利持续修复，PX因海内外供给收缩在2026年H1保持高盈利。龙头企业〈a class=singleStock ta
=*=*=*=*=*=
当前为第1/4页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页