长城汽车  长江证券——点评：单车营收持续增长，年终奖、政府补贴等因素短期扰动盈利  事件描述 〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601633,长城汽车) href=/601633/〉长城汽车（601633）2025年实现归母净利润99.1亿元，同比下滑21.7%。 事件评论 公司2025Q4销量超40万辆，WEY及海外牌销量同比高增。公司2025Q4销量40.0万辆，同比+5.5%，环比+13.2%，其中海外销量17.2万辆，同比+33.4%，环比+25.9%，海外销量占比达42.9%，同比+9.0pct，环比+4.3pct；受益高山等车型销量增长，新能源销量12.5万辆，同比+13.5%，环比+6.0%，新能源乘用车销量占比达35.3%，同比+2.3pct，环比-2.4pct。分品牌来看，哈弗销量23.0万辆，同比-1.9%，环比+11.1%；坦克销量6.8万辆，同比+10.4%，环比+9.9%；WEY销量3.8万辆，同比+71.7%，环比+31.8%，占比达9.6%，同比+3.7pct，环比+1.4pct；欧拉销量1.9万辆，同比+15.5%，环比+17.9%；皮卡销量4.5万辆，同比+1.0%，环比+13.6%。公司2025Q4实现营收692.1亿元，同比+15.5%，环比+13.0%，对应单车营收17.3万元，同比+1.5万元，环比基本持平。 受直营体系建设、营销投放及年终奖短期影响公司盈利，公司2025Q4单车利润约0.3万元。公司2025Q4受益于出口及坦克、WEY品牌高价值车型销量占比持续提升，公司盈利能力同比持续提升，预计实现归母净利润12.8亿元，同比-43.5%，环比-44.4%，同比下滑主要系直营体系投建、营销投放及政府补贴波动影响，环比下滑主要系公司常规每年四季度计提年终奖影响，对应归母净利率1.8%，同环比-1.9pct，对应单车净利0.3万元，同环比-0.3万元。公司实现扣非后归母净利润6.8亿元，同比-49.4%，环比-63.9%，对应扣非后归母净利率1.0%，同比-1.3pct，环比-2.1pct，对应单车盈利0.2万元，
=*=*=*=*=*=
当前为第1/8页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页