记者 许盈在居民资产配置持续向金融资产转移的大背景下，兼具稳健性与进攻性的“固收+”产品，仍是券商资管2026年布局的重点业务。近日，多家券商资管在接受记者采访时表示，当前“固收+”产品面临债券底仓收益下降、权益增强难度上升的双重压力，相关策略正经历深层次转型。面对挑战，多家机构正从多资产、运用量化工具、风控等维度推进“固收+”产品的迭代升级。展望年内股债走势，机构普遍认为，今年债券表现将较去年改善，预计收益率水平维持震荡，权益市场则有望在震荡中走强。传统“固收+”模式面临挑战记者采访发现，在债券收益率处于历史低位、股市呈现结构性行情的大环境下，“固收+”策略的传统运作模式遭到了挑战。多家机构指出，债券的“安全垫”功能正在减弱，而权益部分的增强又因市场分化加剧而提升了难度。一方面，当前债券底仓波动加大，票息保护减弱。国金资管相关负责人对记者表示，当前债市收益率已进入历史低位区间，传统票息收益贡献下降，预计2026年债市继续保持宽幅震荡，底层债券资产的波动可能直接冲击组合的稳定性。中泰资管固收公募投资部总经理程冰也认为，债市波动加大尤其是长端利率波动加剧，若风险预算不足，容易导致组合整体风险失控。另一方面，随着沪指突破4000点，行情的结构分化加剧，“固收+”产品的权益增强部分被加大了难度。国信资管相关负责人告诉记者，当前权益市场结构性分化加剧，传统“固收+权益”策略的择时和选股难度增加，容易陷入“追高杀跌”或“踏空行情”的困境。光证资管也提到，当前权益资产的机会更多呈现轮动特征，对行业研判与个股选择提出了更高要求。第一创业资管相关负责人表示，在当前市场环境下，“固收+”策略正经历深层次转型压力。首先是利率下行周期延续，使得依赖票息收益的传统运作模式难以为继；其次是债市波动加剧抬升了底仓风险，而股市结构性分化又显著增加了权益增强端的选股难度，导致整体策略收益的确定性下降、波动放大，这对管理人的多资产配置能力提出了更高要求。“‘固收+’面临的挑战是多方面的，由于资产轮动加快，需要提升多资产组合能力。”程冰表示，除了基础资产债券部分的波动加大，从资产的性价比而言，股市上涨还推动了机会成本的上升，资金会向权益、量化等高收益品种扩散，“固收+”传统配置的低波权益部分可能面临下跌，需要做组合调整。多维度推进“固收
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