记者 沈宁 许孝如去年四季度以来，有色金属市场掀起了一轮上涨风暴。以黄金、白银为代表的贵金属带头走强，之后涨势逐步蔓延至铜、铝、锡等工业金属，有色板块的股票价格与商品价格也发生了共振。在较为一致的共识下，市场投机性有所强化，并一度引发板块动荡。立足当下，如何理解有色金属价格的长期逻辑和未来走势？近日，多位业内专家接受记者采访时普遍认为，伴随着美元走弱，在供应端趋紧的背景下，作为稀缺资源品的有色金属有望实现价格中枢继续抬升。多因素推动有色金属走强一段时间以来，有色金属市场涨幅亮眼。2025年全年，伦敦金涨幅高达65%。2026年涨势延续，截至2月5日记者发稿时，该品种年内涨幅为近14%；伦敦银去年累计上涨148%，今年以来累计涨幅也达到了超10%；号称“大宗商品之王”的铜同样涨势如虹，伦敦铜去年累计上涨43%，今年涨幅接近4%。此外，其他金属品种也都实现了不同幅度的上涨。有机构认为本轮有色金属价格大涨，主要源于逆全球化时代和降息通道下，稀缺资源品兼具全球货币体系重构与供给约束之利好，双重共振下实现了价值中枢提升：一方面，全球央行的购金逻辑，转向强调资产安全与主权控制的“战略储备”行为，且海外制造业回流带动了有色金属战略补库需求；另一方面，有色资源分布于全球各地，共同面临品位衰减、地缘扰动压制等挑战，造成供给紧缺进一步推升了价格弹性。近日，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫在相关新闻发布会上提出，完善铜资源储备体系建设，扩大国家铜战略储备规模，探索进行商业储备机制，通过财政贴息等方式选择国有骨干企业试行商业储备。除了储备精炼铜之外，也可研究将贸易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。国金证券研究所金属组组长吴晋恺认为，有色金属基本面发生了重大变化，供应、需求、库存三方面皆出现了重要转折。供应方面，低资本开支、国内“反内卷”和海外资源民族主义等，对多类有色品种的供给产生了重要影响；需求方面，过去五年有新能源，未来五年有人工智能（AI），同时还有欧美的制造业重建等，进一步拉动了需求；库存方面，这是一轮由美国总统特朗普第二任期带来的逆全球化补库行情，过去二十余年以全球化效率为前提的全球库存研究框架即将失效，取而代之的将是逆全球化库存周期。交易拥挤引发市场动荡在贵金属价格持续刷出新高的同时，投资者追涨情绪明显升温，
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