国信证券发布研报称，“十四五”期间，国内电力设备受益于网内外投资景气共振，龙头企业加速出海。展望2026年，网内特高压、电表等方向有望修复反弹，配网升级空间广阔；海外供需持续吃紧，国内企业出海突破有望超预期；同时，AIDC供配电技术变革催生新机遇，国内外需求有望共振。行业整体在内外需驱动与技术迭代下前景向好。  国信证券主要观点如下：  “十四五“电力设备行业复盘：网内外需求景气共振，龙头企业出海加速  “十四五”以来，在新能源装机放量带动下，电源投资高速增长；电网投资保持稳健增长，但增速显著低于电源投资。在电源和电网投资带动下，“十四五”国内电力设备需求呈现网内外景气共振态势。网内市场方面，变压器、组合电器等主设备需求持续向好，竞争格局整体稳定；特高压推进节奏略低于预期，而柔性直流应用正在迎来拐点；电表价格持续探底，表企量利持续承压，2025年新标准执行有望带动价格复苏。网外市场方面，2025年发电侧需求增速明显放缓，行业竞争有所加剧，用电侧需求相对低迷。海外市场方面，2022年以来多重因素驱动需求爆发式增长，海外供给侧出现缺口，中国龙头企业出海加速。  2026年网内方向展望：特高压招标、开工触底反弹，新标准有望带动电表修复  国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿，较“十四五”增长40%，且预计存在上修可能。新能源装机占比持续高增背景下，该行预计电网投资规模有望持续创新高，同时发挥国民经济“稳定器”和“压舱石”的作用。该行认为，2026年国内应重点关注特高压、智能电表和配网方向。特高压方面，关注需求修复和柔直渗透率提升契机；智能电表方面，关注量价修复和表企新产品、新市场拓展；配网方面，新要素、新模式重塑运行逻辑，软硬件升级改造空间广阔。  2026年出口方向展望：海外供需持续吃紧，中国企业有望持续突破  新能源装机增长是全球电力投资持续增长的共性原因，乘数效应和逆向分布使得新能源较传统能源对电力设备的需求具有更大弹性。此外，欧美国家还叠加老旧设备替换、AIDC需求高增、极端天气频发等客观因素，新兴市场国家普遍面临用电量快速增长、电力系统薄弱、智能化水平低等突出问题。根据IEA，16-22年全球电网年均投资约为3100亿美元，23-30年将提升至5000亿美元，30年接近8000亿美元。202
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