山西证券发布研报称，随着社会经济发展，我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。当前国产代工积极转型品牌导向，两种模式本质不同，代工赚较低的加工费、关注成本，品牌享有定价权、核心是用户洞察，国内龙头企业自主品牌较OEM溢价近15pct。长期来看，随着很多品牌自建产能，代工模式比重或趋于下滑。  山西证券主要观点如下：  我国宠物持续扩容，猫经济盛行  宠物数量：2025年，我国城镇犬猫数量为1.26亿只/yoy+1.8%；2020-2025年，犬猫数量CAGR为4.6%，其中猫数量CAGR为8.4%。  市场规模：2025年，城镇宠物(犬猫)消费市场规模突破3126亿元/yoy+4.1%；2020-2025年，犬猫消费市场规模CAGR为8.6%，其中猫消费市场规模CAGR为11.4%。  宠食全球双寡头，国产厂商高增  全球：全球宠物食品常态增速在5%左右，2024年规模1466亿美元，北美份额全球最高(占比42.5%)，双寡头玛氏和雀巢份额合计40%以上。  中国：国产企业市占率稳步提升，2024年，国内份额前5的公司中，国产有3位/较2015增加1位；其中，乖宝第2位，2024年份额6.2%/较2015提高3.8pct；中宠第4位，份额2.8%/较2015年提高1.7pct。从单品牌份额来看，乖宝旗下麦富迪在2023年成为宠物食品龙一、份额5.9%，2024年继续维持第一、份额6.2%。  需求总量：宠物行业具备增长潜力  2024年，我国城镇养宠渗透率约为21%，较日韩渗透率(日本40-60%，韩国约30%)，长期仍有提升空间；短期，宠物食品销售增速(5.9%)高于社零整体增速(3.7%)，是消费中景气度较高的细分行业。  需求结构：“精准喂养+消费升级”趋势  养宠人群年轻化(2025年，90后&；00后占比69.0%)，宠物喂养拟人化，宠食从“有”到“好”再到“精”，营养配比、配料组成显著影响主粮选择。据天猫，以湿粮、烘焙粮、冷鲜粮、冻干粮、处方粮等为代表的高端新工艺宠物食品，在天猫平台的消费占比持续走高。  商业模式：国产代工积极转型品牌导向  两种模式本质不同，代工赚较低的加工费、关注成本，品牌享有定价权、核心是用户洞察，国内龙头企业自主品牌较O
=*=*=*=*=*=
当前为第1/2页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页