生物医药：仓位与估值底部带来结构机会  连续回调四年后，医药板块在2025年迎来反弹。创新药热潮与出海逻辑的兑现，也为行业带来供给与需求的双重共振。整体来说，“低仓位+估值底”的背景下，随着创新成长逻辑持续兑现，医药行业具备较高的配置性价比。有机构预计，2026年医药板块的投资思路将延续，但内部结构将有所变化，可关注创新药、医疗器械、中药等细分领域。创新药逐渐进入收获时代  全球及中国生物医药BD（商务拓展）合作持续升温，交易数量与金额双升，中国创新药出海进入多品类攻坚阶段。同时，中国创新药研发能力凸显，国内创新药已步入全面收获时代。方正证券指出，技术创新不断驱动行业向上及出海BD。本轮创新浪潮由中国参与新技术带动，ADC、双抗多抗、二代IO、GLP1等，中国在这些领域的创新药研发领先。  整体来看，跨国药企面临专利悬崖压力，亟需补充管线。在此背景下，中国创新药在多个赛道展现出替代潜力。国金证券指出，国内企业密集布局并通过BD合作落地出海，成为全球药企核心合作标的。  随着BD持续落地，当前板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变。兴业证券表示，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均呈现向好趋势。  展望后市行情，方正证券认为本轮创新药行情将不同于第一轮估值修复的行情，投资机遇分为核心大票和新机遇两方面 ， 核 心 大 票 建 议 关 注 百 济 神 州（688235）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600276,恒瑞医药) href=/600276/〉恒瑞医药（600276）（600276）、百利天恒（688506）等，新机遇建议关注前沿生物（688221）等。医疗器械关注出海与创新  医疗器械领域在经历了广泛且深入的集中采购之后，国产器械厂商在国内获取了较好的市场份额，产业进一步向龙头企业集中，后续有望受益于规模效应和出口政策带来的双重红利，打造医疗器械高水平产品出海的路径。  展望2026年，国金证券认为板块投资策略将聚焦在出海和创新。在其
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