宏观&金工早评|2026年2月11日  股 指   A股昨日震荡消化前期涨幅，四大股指分化，中证500和中证1000收绿，两市成交量2.1万亿。  外围环境上，美国就业消费不及预期，美元重新走弱，海外股市偏震荡。  行情结构上，AI赋能驱动传媒板块领涨，题材股偏强，地产消费领跌。  基本面上，工业企业利润回暖，但结构上主要由TMT板块带动，传统行业仍然很弱，国内1月PMI不及预期，市场关注国内刺激内需举措。AI下游应用频繁落地，资金对整个产业链重新乐观。  资金面上，人民币汇率强势，结汇资金大量流入，央行通过mlf注入超量流动性，目前国内资金面仍然宽松，商品市场流动性危机缓和。  结论：政策面、资金面驱动慢牛的长期逻辑不变，随着商品和海外宏观企稳，AI科技持续落地再度驱动股指走强。  贵金属  贵金属波动率继续回落，在周一出现一定程度走高后。周二整体盘面维持相对稳定，市场在节前处于相对震荡的走势。  美国12月零售销售月率录得0%，低于预测中值0.4%，前值0.60%。分项数据来看，在13个零售类别中，有8个类别出现下降，包括服装店和家具店。汽车经销商销售额同样下滑，杂项零售数据下行较为明显。受到消费者信心走低的影响，整体零售销售数据走低。数据公布之后，美债利率和美元指数同步下行，贵金属短线级别跟随降息预期回升走高，但最终回吐涨幅，市场现阶段定价相对谨慎。  谷歌母公司Alphabet首次发行英镑和瑞士法郎计价债券，其中包括极其罕见的100年期债券，此前该公司在美国完成了一笔200亿美元的巨额交易。这笔100年期英镑债券是自互联网泡沫时期以来科技公司首次发行如此长期的债务。此消息对于科技股整体走势形成相对抑制，纳斯达克相对承压。  白宫贸易顾问纳瓦罗对福克斯商业台表示，需大幅下调对单月就业人数的预期，随后表示并不认为就业报告会疲软；美国总统特朗普：我们的利率应该比现在低2个百分点；美联储洛根表示美联储的政策立场恰到好处，既不刺激也不抑制经济活动。未来几个月如果通胀回落、劳动力市场保持稳定，就不需要进一步降息；美联储哈马克表示，当前美联储目标利率“接近”中性水平，美联储的利率政策可能会“在相当长一段时间内”保持不变；美联储的表态和白宫及特朗普的表态明显分化，白宫和特朗普推升降息预期，而美联储抑制过快的降息预期定价，市场
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