在多层次REITs（不动产投资信托基金市场建设提速的背景下，保险资管机构正从ABS（资产证券化的被动投资者，转向主动管理人，底层资产重心也向更契合险资特性的持有型不动产与绿色资产倾斜。   例如，近日，太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴（以下简称“天合富家ABS”成功发行，太平洋资产管理有限责任公司（以下简称“太保资产”既是计划管理人，也是基石投资人。   向复合身份转型   保险资管机构在交易所ABS业务领域已经进行了两年以上的实践，其角色也逐渐从“买产品”向既“买产品”又“管产品”转变。   2023年10月份，中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资产”、太保资产等5家保险资管机构获批试点开展ABS及REITs业务。   此后，上述5家保险资管机构陆续落地多个交易所ABS或REITs产品，并实现角色转换。例如，在天合富家ABS项目中，太保资产同时担任计划管理人及基石投资人。此外，在人保资产-中铁诺德持有型不动产资产支持专项计划中，人保资产担任管理人，中国人保系统资金作为基石投资人，成功吸引了包括保险、银行、证券公司等在内的多元机构投资者参与。同时，该项目还由中国人保旗下的人保财险为底层资产——北京诺德中心三期项目提供财产保险服务，形成良好的“投保协同”效应，保险机构在同一项目中担任起多重角色。   人保资产方面向《证券日报》记者表示，自参与交易所ABS试点以来，该公司积极争取优质主体、挖掘优质资产、加快能力转型。截至2025年末，该公司以管理人角色成功发行4只交易所ABS，累计发行规模达114.66亿元。同时，该公司去年成功发行多种REITs产品，业务模式改革取得实质性突破，为险资深度参与交易所多层次REITs市场、服务国家战略积累了丰富的经验。   人保资产方面表示，由于保险资管兼具产品管理人和保险资管配置的角色，因此保险资管机构在交易所ABS业务发展上，不是把这项业务作为单纯的投行业务，而是从满足保险资金投资配置标准的出发点去寻找优质资产，并通过治理机制控制项目公司，从而更充分地参与底层资产的运营保障，有效防范项目风险。由于保险资金的长久期、严控风险等特点，在选择符合配置标准的资产方面，保险资管也更加重视现金流的长期稳定性和运营保障的稳健性。   对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心
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